一年多前記者在華視傳媒和DMG并購現(xiàn)場看到的那種喜慶氣猶在，雙方就為官司打得不可開交，原被告互告，這個(gè)case也成為這一年多來低迷的戶外傳媒業(yè)的新聞。

跳出這個(gè)案件本身尚未定論的是非爭議，這個(gè)案子可引發(fā)的是更多的思考：

1、做好企業(yè)只是講故事是不夠的；

華視傳媒的成功IPO，有其偶然性和必然性，地產(chǎn)出身的李利民在戶外視頻媒體爆發(fā)式增長之初，快速切入行業(yè)并快速在金融危機(jī)前實(shí)現(xiàn)IPO，李利民也在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上，給美國的投資人講了一個(gè)“中國式造富”的故事，該公司股價(jià)也一度沖上25美元；

但，做好企業(yè)僅會(huì)講故事是不夠的。金融危機(jī)后，戶外媒體行業(yè)整體面臨沖擊，當(dāng)時(shí)華視的股價(jià)也一度走低，但當(dāng)時(shí)該公司最大的挑戰(zhàn)并非股價(jià)，而是核心高管團(tuán)隊(duì)的流失，當(dāng)時(shí)IPO之際所見的高管成員，所剩幾無，真正懂行的高管較少；企業(yè)耐久經(jīng)營的競爭力已經(jīng)削弱；

2、并購不是“玩”的；

華視傳媒在金融危機(jī)中一直保存了IPO募資資金，報(bào)表中也每年顯示有上億美金的現(xiàn)金流，但在金融危機(jī)后的并購，卻把這家公司真正拖入了大虧損。并購之后的整合，讓原本缺少行內(nèi)高管的華視傳媒，業(yè)務(wù)增長跟不上支付并購對價(jià)所帶來的現(xiàn)金流壓力，資金鏈告急。

此前，這家公司一度也面臨市場對其的財(cái)務(wù)真實(shí)性的質(zhì)疑，尤其是對其數(shù)額巨大的應(yīng)收賬款，但當(dāng)時(shí)并沒有一家機(jī)構(gòu)拿得出確鑿的證據(jù)。

業(yè)內(nèi)另外一個(gè)并購隊(duì)標(biāo)案，是分眾傳媒對璽誠的3.5億美金的并購，江南春后來也坦誠“買貴了”，足足花了兩年多的時(shí)間，才消化這場并購帶來的虧損。

不管并購DMG“買貴了”與否，華視要消化對DMG并購帶來的虧損，真正達(dá)到并購后的協(xié)同效應(yīng)，還是需要“懂行”的核心團(tuán)隊(duì)。

3、黃雀在后；

有意思的是，這一連串的收購，最后演繹變成了：華視收購DMG，分眾參股華視；在華視起訴DMG的幾乎同一時(shí)間段，2011年1月3日，分眾以每股3.979美元，總計(jì)6100萬美元的價(jià)格認(rèn)購華視傳媒15%股份，僅次于第一大股東李利民的17.2%，成為其第二大股東。目前尚未知這兩家公司在業(yè)務(wù)上的整合度如何，但只是從價(jià)格來看，分眾至少目前是“黃雀在后”，做了筆不錯(cuò)的買賣，畢竟，華視這家公司的媒體網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)公路，還是硬朗的。

即使沒有這場官司，華視、DMG都回不去從前，因?yàn)椋?ldquo;DMG已經(jīng)不存在了”。

2010年底華視一紙?jiān)V訟將DMG前股東們告上了紐約高等法院。其理由是：DMG前股東提供虛假財(cái)務(wù)信息誘使華視高價(jià)收購了DMG，“安永審計(jì)報(bào)告披露的DMG2009年前8個(gè)月的收入，與DMG管理層所作陳述不符，DMG管理層對其財(cái)務(wù)進(jìn)行了虛假陳述”。由此華視拒絕支付剩下的6000萬美元余款。

2009年10月，華視收購DMG，并購雙方約定，華視傳媒將在未來2年內(nèi)分三次支付給DMG股東1.6億美元。華視先支付了1億美元，剩余兩筆分別為3000萬美元的應(yīng)付款其約定在交易完成第一年和第二年的周年紀(jì)念時(shí)支付。

對DMG的前股東們而言，即使贏得官司，他們所持有的華視股份也可能縮水。華視則要面對如何融合這塊資產(chǎn)、發(fā)揮協(xié)同作用的難題。

“這是不能再壞的結(jié)果。”美國威凱平和而德律師事務(wù)所合伙人周汀說，“要在事前規(guī)避這樣的結(jié)局，難度很大。”即使真的有欺詐，絕大多數(shù)并購案都是在交割完成后、買方的管理層入駐之后，“問題才慢慢浮現(xiàn)出來”。

但如何才能盡可能避免并購中的“陷阱”？并購雙方如何才能盡可能地保護(hù)自己的權(quán)益？“理論上來說，買方要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。”

延長“戀愛”

華視與DMG的訴訟進(jìn)行的同時(shí)，2011年3月安博教育集團(tuán)(以下簡稱“安博”)發(fā)布了截至2010年12月31日的全年財(cái)報(bào)。(責(zé)任編輯：admin)