北京時(shí)間10月10日早間，阿里巴巴集團(tuán)目前正在與新加坡國(guó)有投資公司淡馬錫控股（TemasekHoldings）進(jìn)行商談，考慮從淡馬錫融資回購(gòu)雅虎持有的集團(tuán)40%股份。據(jù)稱(chēng)作為對(duì)價(jià)，淡馬錫將獲得阿里巴巴集團(tuán)的部分股份。該消息還稱(chēng)，淡馬錫對(duì)持有雅虎股票并不感興趣。

而在美國(guó)雅虎方面，同日傳出消息稱(chēng)，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人、前CEO楊致遠(yuǎn)有意與私募股權(quán)公司達(dá)成協(xié)議，使雅虎退市。目前，雅虎市值約為200億美元。楊致遠(yuǎn)本人希望在私有化后繼續(xù)留在雅虎。阿里巴巴集團(tuán)和美國(guó)雅虎糾纏六年之后，格局漸漸清晰，但最后一役卻無(wú)人敢妄言勝負(fù)。迄今為止，阿里官方尚未對(duì)上述消息作出任何表態(tài)。

反客為主

收購(gòu)雅虎的意向最早是馬云(微博)自己透露的。9月30日，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云表示：“對(duì)于收購(gòu)雅虎，阿里巴巴非常非常有興趣”，這是因?yàn)?ldquo;雙方都非常重要”。

值得注意的是，他的這番表態(tài)是在美國(guó)斯坦福大學(xué)的一次演講中做出的。這個(gè)非官方的信號(hào)充滿(mǎn)了強(qiáng)烈的暗示意味。阿里巴巴集團(tuán)官方則在當(dāng)天強(qiáng)調(diào)：對(duì)此不予置評(píng)。但這足以挑逗起所有人的神經(jīng)。
　　
在過(guò)去幾年中，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)成為中國(guó)電子商務(wù)的領(lǐng)軍者，而美國(guó)雅虎則頹勢(shì)畢露。9月7日，雅虎前CEO卡爾·巴茨遭解雇之后，資本市場(chǎng)上就出現(xiàn)了關(guān)于其準(zhǔn)備出售資產(chǎn)的多種猜測(cè)。

馬云的表態(tài)被認(rèn)為是最可能成形的方案之一。今年以來(lái)，雅虎股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌19%，市值已經(jīng)跌至170億美元。在馬云表示“有意收購(gòu)雅虎”之后，雅虎股價(jià)大漲5%，收于13.8美元。巴茨執(zhí)掌雅虎期間，阿里巴巴曾與雅虎洽談過(guò)股權(quán)回購(gòu)的計(jì)劃，但中途被雅虎單方面否定。此次馬云卷土重來(lái)，自然考慮更加周全。有消息人士稱(chēng)：馬云已經(jīng)與楊致遠(yuǎn)溝通過(guò)，并將在近期做出一次正式的訪問(wèn)。

阿里巴巴和美國(guó)雅虎在資本市場(chǎng)上的淵源頗深。2005年，美國(guó)雅虎以10億美元現(xiàn)金和中國(guó)雅虎的全部資產(chǎn)換得阿里巴巴集團(tuán)40%的股份，成為當(dāng)時(shí)全球標(biāo)志性的資產(chǎn)并購(gòu)案之一。誰(shuí)也沒(méi)有想到，這宗交易會(huì)在六年之后形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。美國(guó)雅虎日薄西山，近兩年市場(chǎng)關(guān)于它的唯一話(huà)題，就是雅虎應(yīng)該怎么妥善處置自己的資產(chǎn)。市場(chǎng)關(guān)心的是它應(yīng)該出售給誰(shuí)，以什么樣的方式。

而在中國(guó)，阿里巴巴集團(tuán)幾乎成為電子商務(wù)行業(yè)的代名詞，旗下的阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、淘寶商城，分別占據(jù)了中國(guó)B2B、C2C、B2C市場(chǎng)的大部分份額，脫胎于淘寶的支付寶則占據(jù)了網(wǎng)上支付大部分市場(chǎng)。今年7月份，阿里巴巴集團(tuán)還發(fā)布了自主研發(fā)的移動(dòng)操作系統(tǒng)云OS，向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展。另外，全力打造的搜索引擎一淘網(wǎng)也有望對(duì)國(guó)內(nèi)搜索業(yè)霸主百度發(fā)起挑戰(zhàn)。

與美國(guó)不同，中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)發(fā)展更為迅速，阿里巴巴作為行業(yè)領(lǐng)袖，幾乎是在網(wǎng)上再造了一個(gè)新的商業(yè)環(huán)境，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)形成了挑戰(zhàn)。無(wú)論是什么角度來(lái)看，阿里巴巴都是一個(gè)足以讓投資界認(rèn)可的買(mǎi)家�！陡２妓埂冯s志稱(chēng)：“阿里巴巴收購(gòu)雅虎具有一些獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：如果成功收購(gòu)，阿里

巴巴有望在美國(guó)拓展業(yè)務(wù)。”目前Alibaba.com擁有約6900萬(wàn)注冊(cè)用戶(hù)，收購(gòu)雅虎后，阿里巴巴將借助雅虎在美國(guó)的流量，進(jìn)一步擴(kuò)大其用戶(hù)群。如果收購(gòu)成功，阿里巴巴將成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，同時(shí)獲得了開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)的門(mén)票，這是華爾街投行的一致觀點(diǎn)。

前途叵測(cè)

也有眾多分析認(rèn)為，收購(gòu)并不會(huì)像預(yù)估的那般順利。美國(guó)雅虎董事會(huì)將構(gòu)成首道障礙。就在馬云發(fā)出信號(hào)后不久，雅虎舉行了公司副總裁級(jí)的內(nèi)部會(huì)議，臨時(shí)CEO蒂姆·莫爾斯對(duì)雅虎的公司戰(zhàn)略進(jìn)行了評(píng)估，并指出：“我們目前時(shí)間非常緊迫，不過(guò)我們也很清楚我們必須馬上采取行動(dòng)。”

會(huì)議當(dāng)場(chǎng)就有人詢(xún)問(wèn)：雅虎是否已經(jīng)決定確定要出售？莫爾斯表示：“不，我們并沒(méi)有一門(mén)心思想賣(mài)掉雅虎。”他同時(shí)稱(chēng)，媒體誤讀了楊致遠(yuǎn)最近在一份備忘錄中提到的信息。楊致遠(yuǎn)曾在這份備忘錄中稱(chēng)，正在評(píng)估雅虎是否應(yīng)該出售。這個(gè)舉動(dòng)被外界解讀為：雅虎董事會(huì)對(duì)于是否出售資產(chǎn)存在嚴(yán)重的分歧，馬云的并購(gòu)有可能會(huì)遭遇打擊。

雅虎的內(nèi)部齟齬早有先例。2008年初，微軟曾喊出475億美元的高價(jià)，試圖收購(gòu)雅虎，當(dāng)時(shí)的雅虎董事會(huì)因意見(jiàn)無(wú)法統(tǒng)一，最終拒絕這項(xiàng)收購(gòu)。莫爾斯表態(tài)或許也有別的意思。有觀點(diǎn)認(rèn)為，出售給阿里巴巴將使雅虎蒙羞，畢竟雅虎曾經(jīng)是阿里巴巴的大股東。

美國(guó)對(duì)于中資的排斥則可能是另一大障礙。過(guò)去幾年，中國(guó)資金大量涌入美國(guó)，使美國(guó)官方和民間的“中國(guó)威脅論”甚囂塵上。在美國(guó)人眼中，中國(guó)并購(gòu)的對(duì)象涉及美國(guó)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)層面，將會(huì)最終危及美國(guó)國(guó)家安全。

美國(guó)普衡律師事務(wù)所香港分所主席NeilTorpey認(rèn)為：“有些當(dāng)事方可能不希望看到一個(gè)頻繁使用的美國(guó)網(wǎng)站被一家非美國(guó)企業(yè)收購(gòu)。其他人則可能完全出于政治目的提請(qǐng)美國(guó)海外投資委員會(huì)(CFIUS)審查這樁收購(gòu)交易。”

按照美國(guó)《外國(guó)投資與國(guó)家安全法》，外國(guó)企業(yè)收購(gòu)美國(guó)企業(yè)，將面臨CFIUS的審查。該委員會(huì)由美國(guó)財(cái)政部授權(quán)，審查企業(yè)的涉外交易，以及對(duì)美國(guó)國(guó)家安全的影響。雖然收購(gòu)雅虎并不涉及美國(guó)的國(guó)家安全，但美政府對(duì)中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)行動(dòng)一向持嚴(yán)格的審查態(tài)度，因此阿里巴巴如要收購(gòu)雅虎，CFIUS是首要面臨的一個(gè)門(mén)檻。

CFIUS之前曾否決了中資企業(yè)的多項(xiàng)收購(gòu)案。2005年，中海油以185億美元收購(gòu)美國(guó)的尤尼科石油公司，CFIUS審核后認(rèn)為危害國(guó)家安全，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)法律手段迫使中海油最終放棄；2010年，華為公司以200萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)3leaf公司專(zhuān)利，CFIUS同樣認(rèn)為威脅到美國(guó)安全，最終華為撤銷(xiāo)收購(gòu)。

華為之后，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)上便鮮有百萬(wàn)美元級(jí)的并購(gòu)。阿里巴巴如能最終實(shí)施并購(gòu)，涉及金額將遠(yuǎn)超于華為，遭遇的審查必然更加嚴(yán)格。

按照預(yù)估，如阿里實(shí)施并購(gòu)，最有可能的實(shí)質(zhì)性交易時(shí)間點(diǎn)為今年年底或明年上半年。這正是美國(guó)2012年大選漸入高潮的階段。中國(guó)的市場(chǎng)和資本、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和對(duì)美國(guó)的威脅，必然是美國(guó)大選的熱門(mén)議題，沒(méi)有任何一個(gè)黨派敢冒“犧牲美國(guó)國(guó)家安全”的大不韙。這也使收購(gòu)變數(shù)叢生。

華爾街分析師表示：即使大家都知道，這是個(gè)合適的交易。但這種政治因素的干擾，將硬性提高其交易的時(shí)間成本，甚至拖垮這宗交易。正如之前發(fā)生的那樣。