日本當(dāng)年的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退25年之久，至今還沒(méi)有走出衰退泥潭。美國(guó)運(yùn)用房地產(chǎn)結(jié)合金融來(lái)推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)，結(jié)果釀成全球金融危機(jī)，各國(guó)的教訓(xùn)給我們一個(gè)啟示：只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定才是經(jīng)濟(jì)繁榮的定海神針。

2016年上半年的信貸數(shù)據(jù)顯示，信貸資源大量涌入個(gè)人按揭貸款，今年上半年銀行貸款增加7.53萬(wàn)億元，其中房地產(chǎn)貸款增加2.93萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元，數(shù)據(jù)顯示，6月份全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)27.9%，已連續(xù)12個(gè)月正增長(zhǎng)。7月份的4636億元新增貸款中，幾乎全部是住房貸款，可以說(shuō)7月份的銀行信貸資金盡入房地產(chǎn)彀中。

房地產(chǎn)為什么在一線或者二線的城市火爆程度超出人們想象？盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力這么大的情況下也火爆依然，是什么力量支撐房地產(chǎn)業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)層面中能一枝獨(dú)秀并一直延續(xù)？如果從房地產(chǎn)來(lái)討論房地產(chǎn)，那樣就會(huì)局限于面包與面粉的語(yǔ)境中，不能觸及它的深處，也就不能很好的解釋這個(gè)信貸數(shù)據(jù)飆升對(duì)經(jīng)濟(jì)的全面影響，所以筆者要另辟蹊徑來(lái)論證房地產(chǎn)與信貸的關(guān)系。

一是政府財(cái)政依賴癥。從朱镕基總理的財(cái)政改革開(kāi)始，地方和中央的財(cái)稅分配是中央拿大頭，地方拿小頭，但地方為了城市改造、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、文教衛(wèi)等人員工資等，往往收支難以平衡。朱镕基總理時(shí)代分流政府人員、大量的國(guó)企退出等等措施使地方還能維持基本的財(cái)政平衡。

但隨著政府機(jī)構(gòu)的擴(kuò)編臃腫、城市基礎(chǔ)建設(shè)的盲目擴(kuò)張和地方國(guó)有企業(yè)的低效，使財(cái)政短缺越來(lái)越大，要彌補(bǔ)窟窿的地方也越來(lái)越多，財(cái)政支出捉襟見(jiàn)肘，那么財(cái)政的空缺怎么填？地方政府唯有在土地上打圈子，把農(nóng)村的集體土地二三萬(wàn)一畝強(qiáng)征過(guò)來(lái)，變更一下土地性質(zhì)，然后掛牌售出，出售的差額就用來(lái)彌補(bǔ)那些財(cái)政短缺。

但政府的土地畢竟是有限的，要彌補(bǔ)這么大這么多的窟窿，政府漸漸力不從心，只有提高土地單位價(jià)格，方能緩解地方政府財(cái)政平衡�？墒翘岣咄恋貎r(jià)格不能由政府自己說(shuō)了算，那樣“吃相”太難看，用什么辦法呢使人們?cè)诓恢�不覺(jué)中能接受越來(lái)越離譜的房?jī)r(jià)呢？就是制造恐慌：你現(xiàn)在不買房以后就更買不起了。

地方政府用推高土地的辦法來(lái)給人們制造心理恐懼，上半年多個(gè)城市出現(xiàn)“地王”，里面多有國(guó)企的身影，國(guó)企本來(lái)就是政府的延伸機(jī)構(gòu)，每次配合政府來(lái)抬高土地價(jià)格，不但地方政府高興，也符合國(guó)企自身利益，因?yàn)閷?duì)聚集優(yōu)勢(shì)的城市土地開(kāi)發(fā)權(quán)壟斷也就意味著對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的壟斷，能緩解國(guó)企低效失去的損失。

這種情況使筆者想起大海里有種鯨魚(yú)，掠食時(shí)喜歡用氣泡來(lái)控制小魚(yú)，制造恐怖，把小魚(yú)驅(qū)趕到一處，然后鯨群合而圍之聚而殲之。現(xiàn)實(shí)中國(guó)企也是用這種辦法驅(qū)趕民眾入市，當(dāng)民眾恐慌的看到再不下手房子離自己收入的距離越拉越大時(shí)，慌不擇路用手頭不多的資本進(jìn)入房市，銀行房地產(chǎn)信貸在此時(shí)增長(zhǎng)也就不足為奇。

二是銀行利息倒掛。今年以來(lái)，CPI一直高于銀行一年期存款基準(zhǔn)利率，CPI是監(jiān)測(cè)物價(jià)水平的一個(gè)指標(biāo)，物價(jià)水平上升，意味實(shí)際利率下降，如果存款利率保持不變，物價(jià)持續(xù)上漲就會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率，當(dāng)一年期銀行存款利率低于CPI時(shí)，存錢就會(huì)貶值，因?yàn)楂@得的利息不能抵消物價(jià)的上漲。但今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，銀行基準(zhǔn)利率一年期在1.5%區(qū)間，不及上半年CPI平均水平2.1%，CPI漲幅大于銀行一年期存款利率。(責(zé)任編輯：方向)