這兩年P(guān)PP炙手可熱，地方政府、承包商、運(yùn)營商、咨詢機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)，各路人馬趨之若鶩，但遺憾的是，大部分PPP項(xiàng)目卻倒在融資的最后一環(huán)，落不了地。

金融機(jī)構(gòu)不給錢掃了大家的興，但這不是摳門，是負(fù)責(zé)。當(dāng)各方紛紛出表甩包袱的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為最后的防火墻。

一個(gè)餐廳食材、廚師、環(huán)境、服務(wù)、價(jià)格、地段沒一樣拿的出手，顧客不來光顧，竟然還怪顧客摳門，天下豈有這樣的道理？但這種故事正真實(shí)的發(fā)生在中國的PPP圈里。這兩年P(guān)PP炙手可熱，地方政府、承包商、運(yùn)營商、咨詢機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)，各路人馬趨之若鶩，但遺憾的是，大部分PPP項(xiàng)目卻倒在融資的最后一環(huán)，落不了地。

很多人把矛頭指向不愿買單的金融機(jī)構(gòu)，好像這是一群“摳門的金主”。這是一種可笑而又危險(xiǎn)的邏輯。就像餐廳不好不能怪顧客摳門一樣，一個(gè)PPP項(xiàng)目如果食材（項(xiàng)目資質(zhì)）、廚師（運(yùn)營能力）、環(huán)境（制度保障）、服務(wù)（配套機(jī)制）和價(jià)格（成本收益）都沒有吸引力，當(dāng)然也不能怪顧客（金融機(jī)構(gòu)）摳門。相反，在當(dāng)下PPP制度體系尚不完善的情況下，大家不僅不應(yīng)該指責(zé)，還應(yīng)該給金融機(jī)構(gòu)的“摳門”點(diǎn)贊。這種“摳門”最終是為了保護(hù)投資者的利益，當(dāng)政府不再擔(dān)保、企業(yè)紛紛出表的時(shí)候，“摳門”的金融機(jī)構(gòu)成為了防控風(fēng)險(xiǎn)的最后一道屏障。    

千夫所指的“金主”

PPP項(xiàng)目成千上萬，但大部分還沒有顧客光顧。根據(jù)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，全國現(xiàn)在一共13554個(gè)項(xiàng)目入庫，簽約進(jìn)入執(zhí)行階段的只有2021個(gè)，實(shí)際落地開工的數(shù)字更低。由于去年以來的各類規(guī)范措施，PPP落地速度還在放緩，今年二季度新增PPP落地規(guī)模和落地率首次出現(xiàn)“雙降”。這種冷清似乎和印象中火爆的PPP有點(diǎn)格格不入。

地方政府很積極。43號(hào)文之后，地方融資平臺(tái)的歪門被堵，地方債的正門又沒完全打開，很多項(xiàng)目被包裝成PPP，以明股實(shí)債代替純債權(quán)融資，以隱性擔(dān)保和間接回購代替顯性擔(dān)保，繞開43號(hào)文實(shí)現(xiàn)了地方政府的融資擴(kuò)張。而且，對(duì)地方政府來說，PPP融資的杠桿比過去高得多，100個(gè)億的項(xiàng)目，假設(shè)30個(gè)億的資本金，其中可能只需要政府實(shí)際出資3個(gè)億，以3個(gè)億撬動(dòng)100個(gè)億的投資規(guī)模，何樂而不為？

實(shí)體企業(yè)很積極。一是豐厚的施工利潤。地方政府拿出的PPP項(xiàng)目大多是大型基建項(xiàng)目，不管項(xiàng)目長期前景怎么樣，項(xiàng)目帶來的施工訂單可是實(shí)打?qū)嵉�。而且在PPP項(xiàng)目兩標(biāo)合一標(biāo)的新趨勢(shì)下，PPP項(xiàng)目的施工利潤非�？捎^，所以我們看到建工類企業(yè)瘋狂的拿訂單，2016年很多企業(yè)的訂單增長了不只一倍。二是極低的資金風(fēng)險(xiǎn)。大量實(shí)體企業(yè)組建PPP基金直接進(jìn)入項(xiàng)目資本金，而在PPP基金中，實(shí)體企業(yè)通常只出少部分資金，其他資金仍然來自于金融機(jī)構(gòu)。這樣即便最后資本金退出不暢甚至無法回收，施工企業(yè)也不用擔(dān)心，施工利潤足以補(bǔ)償。

咨詢機(jī)構(gòu)很積極。目前國內(nèi)的咨詢大多是前端咨詢，基本不考慮后端投融資的可行性，不管項(xiàng)目落地還是不落地，值得做還是不值得做，只要把咨詢做了，就有咨詢費(fèi)收入。廣西一個(gè)項(xiàng)目咨詢費(fèi)市場(chǎng)價(jià)本來在30萬，結(jié)果最終某咨詢公司以2.28萬元中標(biāo)，這正是PPP咨詢市場(chǎng)增長過快造成的亂象。(責(zé)任編輯：方向)