長(zhǎng)期以來，樂視以擅長(zhǎng)做生態(tài)鏈和資本運(yùn)作出名，不過，樂視也因涉足電視、手機(jī)、汽車等領(lǐng)域飽受質(zhì)疑，被批攤子鋪得太大，甚至被懷疑上市公司年虧至少20億，資金鏈可能斷裂。

樂視控股CEO賈躍亭也表示，樂視不是一個(gè)靠資金驅(qū)動(dòng)的公司，過去十年資金一直很緊張。

不過，樂視卻在2016年7月27日宣布以20億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)頂級(jí)智能電視生產(chǎn)商Vizio，這也是繼控股手機(jī)廠商酷派、入股TCL多媒體后，樂視在資本領(lǐng)域的又一大的動(dòng)作。

樂視全球資本高級(jí)副總裁及投委會(huì)副主席Winston Cheng（鄭孝明）說，樂視將用20億美金100%收購(gòu)Vizio公司。這項(xiàng)交易預(yù)計(jì)將在6個(gè)月內(nèi)得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

那么，樂視收購(gòu)Vizio的資金從何而來？實(shí)際上，賈躍亭對(duì)此有回答：此次收購(gòu)，樂視將以現(xiàn)金方式交易。20億美元是100%現(xiàn)金。這次收購(gòu)是LBO(杠桿收購(gòu)Leveraged Buyout)模式。

“LBO加銀行資源+內(nèi)部資源，未來會(huì)集團(tuán)內(nèi)通過股權(quán)方式進(jìn)行融資，這樣會(huì)提高負(fù)債率。”

LBO又稱“杠桿收購(gòu)”：是成熟資本市場(chǎng)十分常用的收購(gòu)手段之一，主要具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：

并購(gòu)出價(jià)中絕大部分由債務(wù)融資組成；之后剩余資金中部分由財(cái)務(wù)投資者（私募投資者）提供股權(quán)融資；公司通過資本重組以獲高杠桿的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；法人主體由舊的公司變?yōu)樾鹿�司�?/p>

杠桿收購(gòu)意義在于財(cái)務(wù)投資者只需動(dòng)用相對(duì)少量權(quán)益投資資本附加大量債務(wù)融資，只要保證收購(gòu)目標(biāo)商業(yè)穩(wěn)健發(fā)展且由能力持續(xù)償還債務(wù)相關(guān)成本，便能在一定時(shí)間內(nèi)獲取巨額收益。

《門口的野蠻人》中介紹了一個(gè)經(jīng)典案例，KKR在惡意收購(gòu)雷諾茲·納貝斯克一役中實(shí)際只動(dòng)用1500萬美元自有資金，94%出資額來源于用未來收益擔(dān)保其他組織發(fā)行的垃圾債券。

回歸到樂視收購(gòu)Vizio這個(gè)案例，如果參照KKR收購(gòu)雷諾茲·納貝斯克模式，那么，賈躍亭和樂視最低只需要2億美元的自有資金就可以撬動(dòng)20億美元的收購(gòu)案例。

賈躍亭和樂視敢于這樣去做的底氣在于，Vizion從0%到擁有20%以上的智能電視市場(chǎng)份額，認(rèn)知度在美國(guó)高達(dá)80%，更重要的是Vizion還實(shí)現(xiàn)了連續(xù)10年的盈利。

而收購(gòu)?fù)瓿珊�，Vizion很快啟動(dòng)A輪融資，其中融到的資金部分會(huì)用于償還本次收購(gòu)所用貸款。分析人士指出，這相當(dāng)于拿銀行的錢買公司，再拿融資的錢還銀行，有點(diǎn)空手套白狼。

賈躍亭留下的另一個(gè)懸念是LeEco Global投資計(jì)劃和上市計(jì)劃。盡管樂視汽車、樂視體育、樂視手機(jī)等融資不斷，但LeEco Global從來沒有啟動(dòng)過任何融資甚至債權(quán)融資都不多。(責(zé)任編輯：方向)