本文原標(biāo)題：《肯德基加入“阿里系”：跨國公司中國業(yè)務(wù)日趨特殊化》

2016年9月2日，百勝餐飲集團(tuán)宣布，螞蟻金服聯(lián)合春華資本（阿里巴巴上市前的投資者之一）共同以4.60億美元收購百勝中國業(yè)務(wù)。這將是20年前從百事公司獨(dú)立后，百勝最大的一次重組。分拆后，百勝中國將以獨(dú)立公司身份在紐交所上市，百勝中國將不再由百勝集團(tuán)持股，且需要向百勝集團(tuán)支付3%的特許經(jīng)營費(fèi)用。

早在2005年，百勝便將中國業(yè)務(wù)獨(dú)立出來，成為與國際部平行的中國事業(yè)部，直接向全球總部報(bào)告。財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)絕大多數(shù)都有在中國開展業(yè)務(wù)，但像百勝這樣，中國市場的業(yè)務(wù)份額占全球業(yè)務(wù)如此之高的卻不多。

百勝中國業(yè)務(wù)自給自足并具有造血能力

實(shí)際上，超大型公司都有在成長到一定程度之后，將其主營業(yè)務(wù)分拆并且獨(dú)立上市的可能，這是一個比較正常的現(xiàn)象。僅在食品領(lǐng)域，全球第二大食品公司卡夫在2012年拆分為全球零食業(yè)務(wù)和北美雜貨業(yè)務(wù)兩家獨(dú)立上市公司，中國區(qū)的“卡夫”商標(biāo)隨之換成了“億滋”。2015年，有華潤萬家、Tesco、怡寶、麒麟、雪花啤酒等眾多品牌的華潤創(chuàng)業(yè)，宣布將除啤酒業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)全部從上市公司中剝離出來，為的是要更好地釋放啤酒業(yè)務(wù)的價(jià)值。

而在我們熟悉的科技行業(yè)，阿里巴巴本身也是把支付寶和其它一些金融相關(guān)的業(yè)務(wù)拆分成了螞蟻金服，并且正盛傳在做上市前的最后準(zhǔn)備。新浪也把旗下最重要的資產(chǎn)之一微博獨(dú)立出來上市，這樣微博就可以不再是新浪的全資子公司，而接受包括阿里在內(nèi)的新投資。

使得百勝拆分中國業(yè)務(wù)和其它的大公司分拆具有顯著不同的是，這是單獨(dú)把一個國家的市場獨(dú)立出來的舉措，前提是這一市場已經(jīng)成為一個足夠影響公司整體業(yè)績，并且具有獨(dú)立造血能力的實(shí)體。而以前，相比中國市場，我們更多看到跨國公司將北美業(yè)務(wù)獨(dú)立分拆的案例。在這種眼光之下，與本次分拆最類似的情況，應(yīng)該是早些時候Uber分拆中國業(yè)務(wù)。8月1日，滴滴出行宣布收購Uber中國（優(yōu)步）的品牌、業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等全部資產(chǎn)在中國大陸運(yùn)營。滴滴出行與Uber中國業(yè)務(wù)合并之后，將占有中國拼車市場近90%的份額。

同樣，百勝的中國業(yè)務(wù)也能做到自給自足，并具備進(jìn)一步釋放規(guī)模的能力，因此相比于其他外企在華分公司能較早滿足獨(dú)立和上市的條件。回顧2015年宣布分拆中國業(yè)務(wù)的時候，百勝中國有6867家門店，占全球門店數(shù)的16.38%；營收占全球53.1%，利潤占全球44.66%。百勝認(rèn)為，中國業(yè)務(wù)每年?duì)I業(yè)額約為69億美元，無外債且擁有大量的自由現(xiàn)金流，有潛力在未來拓展至20000家門店或更大的規(guī)模。

分拆中國業(yè)務(wù)迫于投資者壓力，但出售時已是相對最佳時機(jī)

在可作為參照的Uber中國分拆案當(dāng)中，媒體曝光稱Uber受到了來自投資方的壓力。已經(jīng)獲得多輪投資的Uber，是眾多被稱為“獨(dú)角獸”的高速增長的創(chuàng)業(yè)公司其中之一。然而隨著資本陷入緊縮，“獨(dú)角獸”投資方紛紛希望能夠盡早退出，落袋為安。退出的主要方式就是上市。Uber在中國業(yè)務(wù)雖然市場份額比較大，但是其拓展是靠燒錢補(bǔ)貼為主的方式進(jìn)行，這產(chǎn)生了資本上的重重壓力。而在中國市場的大量補(bǔ)貼投入都將被算到全球公司的總賬里面，這引起了投資方的不滿。甚至有消息表示，在消息正式宣布之前，雙方CEO都極力否認(rèn)，然而彭博等新聞社獲得的公開信遭提前泄露。當(dāng)然這可能正是投資者提前放出的風(fēng)聲，企圖以此逼迫管理層最終接受。(責(zé)任編輯：方向)