依靠“近水樓臺先得月”的優(yōu)勢，讓券商在直投業(yè)務(wù)上通過“短、平、快”方式賺得盆滿缽滿。但證監(jiān)會的一紙規(guī)定出臺，或?qū)⒔K結(jié)這種好日子。

“券商‘保薦+直投’的模式將受到一定的打擊，對于發(fā)展勢頭正猛的券商直投業(yè)務(wù)將造成一定的打擊。”一位券商分析師指出。然而，業(yè)內(nèi)潛規(guī)則會否因為一紙公文就徹底消失？

證監(jiān)會堵漏

近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，正式宣布將證券公司直接投資業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管，并同時發(fā)布了相關(guān)監(jiān)管指引。

其中尤為引人關(guān)注的是，指引規(guī)定，證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商的，自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起，公司的直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構(gòu)不得再對該擬上市企業(yè)進行投資。

這直接意味著證監(jiān)會對于券商“保薦+直投”的模式叫停。而該模式正是從2009年起券商直投公司成立以來最受市場詬病的地方——由于存在利益輸送以及內(nèi)幕交易的嫌疑，券商保薦機構(gòu)的公信力受到市場的普遍質(zhì)疑。

創(chuàng)業(yè)板成立以來，普遍存在IPO市盈率偏高、直投公司扎堆入股的情況，而這些公司上市之后業(yè)績“變臉”的例子也是屢見不鮮，不僅導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板公司喪失公信力，更導(dǎo)致不少投資者遭受損失。

目前，“直投+保薦”是券商直投業(yè)務(wù)的主要運作模式。統(tǒng)計顯示，截至2011年6月底，券商直投項目中有47個成功上市，23個項目在創(chuàng)業(yè)板上市，占比49%。其中，創(chuàng)業(yè)板上市的直投項目最高回報水平達37.13倍，所投項目平均回報水平約為7倍，賬面投資收益約31億元，且絕大部分為“保薦+直投”模式。

雖然大多數(shù)券商都宣稱，在投行和直投公司之間設(shè)置了嚴密的防火墻，直投業(yè)務(wù)和保薦部門之間并無直接聯(lián)系，但是從實際結(jié)果看，這并不能令市場信服。

“我們主要是看被投資公司的業(yè)務(wù)前景、財務(wù)情況，獨立做出投資判斷。”銀河證券旗下直投公司一位負責(zé)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，投行部門并非他們的項目消息來源。

但是廣發(fā)證券投行部一位人士則私下向記者坦陳，在業(yè)界，直投部門和投行之間互通有無是很正常的情況，在券商高層看來，能夠同時實現(xiàn)保薦和直投雙收益是一件很值得鼓勵的事情，“只是表面上要把功夫做足罷了”。

利益捆綁的秘密

一家券商研究員亦毫不諱言的指出，券商從事股權(quán)投資具有先天優(yōu)勢，因為基于投行業(yè)務(wù)，直投部門可以擁有大量擬上市公司的項目和信息資源優(yōu)勢，項目資源儲備豐富。(責(zé)任編輯：admin)