昨日（7月15日），銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》（銀監(jiān)發(fā)[2011]70號(hào)，下稱《指引》），對(duì)信托公司參與股指期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。

一位信托業(yè)人士理解，“這意味著中國(guó)陽(yáng)光私募走向?qū)�沖邁出了重要的一步。”管理層對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易制度遵循了“逐步開(kāi)放、有限參與、風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則。

與券商、基金參與股指期貨一樣，信托公司參與股指期貨也有嚴(yán)格的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，不同的是，信托公司參與股指期貨的模式除了套期保值和投機(jī)外，還包含了套利。

鋪平機(jī)構(gòu)全面參與道路

自去年4月16日中國(guó)金融期貨交易所推出滬深300指數(shù)期貨以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)始有了自己的資本市場(chǎng)對(duì)沖工具，滬深300指數(shù)期貨已成為防范資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

“信托公司作為專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，需要通過(guò)開(kāi)展股指期貨交易業(yè)務(wù)來(lái)管理證券投資風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)配置效率。”銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在談到《指引》出臺(tái)背景和初衷時(shí)表示。

據(jù)了解，這是繼公募基金、證券公司、QFII后，又一重要機(jī)構(gòu)投資群體獲準(zhǔn)參與股指期貨，為機(jī)構(gòu)投資者全面參與股指期貨交易進(jìn)一步鋪平了道路。

此外，自2007年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)信托公司創(chuàng)新發(fā)展，提升自主管理能力。信托公司開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)有利于信托公司對(duì)沖證券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，豐富自身產(chǎn)品線，提高信托公司資產(chǎn)管理水平，為鼓勵(lì)信托公司積極創(chuàng)新，規(guī)范信托公司參與股指期貨業(yè)務(wù)行為銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《指引》。

“房地產(chǎn)信托在信托業(yè)務(wù)中占比高，信托業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新，《指引》的出臺(tái)，應(yīng)該是有所考慮，這對(duì)信托公司豐富產(chǎn)品，創(chuàng)新多元投資業(yè)務(wù)開(kāi)拓了更廣的領(lǐng)域。”一位信托公司負(fù)責(zé)人告訴記者，但是由于是新的投資領(lǐng)域，產(chǎn)品的呈現(xiàn)，還需要一定的過(guò)程。

為促進(jìn)信托公司的創(chuàng)新發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)廣泛征求意見(jiàn)后發(fā)布《指引》，從股指期貨交易資格、制度建設(shè)、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、IT系統(tǒng)以及交易對(duì)手選擇等多方面制訂了嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)業(yè)務(wù)流程、信息披露等多個(gè)方面制定了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)及指標(biāo)。

《指引》制定了嚴(yán)格的股指期貨業(yè)務(wù)資格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。一是要求參與股指期貨業(yè)務(wù)的信托公司必須具備3C級(jí)（含）以上的監(jiān)管評(píng)級(jí)，申請(qǐng)以投機(jī)為目的參與股指期貨交易的應(yīng)具備2C級(jí)（含）以上的監(jiān)管評(píng)級(jí)等。同時(shí)，《指引》制訂了詳細(xì)的信托公司業(yè)務(wù)操作規(guī)定。

做空仍受20%倉(cāng)位限制

從交易類型看，指引明確提出信托公司的信托業(yè)務(wù)可以參與套期保值、套利和投機(jī)，尤其是明確提出套利和投機(jī)，而之前針對(duì)券商和基金的規(guī)定是以套期保值為目的、針對(duì)QFII的規(guī)定是只能從事套期保值交易。“這表明信托公司信托業(yè)務(wù)可以采用廣泛的股指期貨交易策略。”上述信托人士表示。

《指引》制訂了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)及措施。第一，《指引》規(guī)定了信托公司固有資金不得參與股指期貨交易。第二，在套保業(yè)務(wù)上，《指引》提出，信托公司集合信托計(jì)劃參與套期保值交易時(shí)，在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)集合信托計(jì)劃持有權(quán)益類證券總市值的20%。