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通信行業(yè)：物聯(lián)網(wǎng)看典型應(yīng)用三網(wǎng)融合看確定性

來(lái)源：東方證券　作者：周軍吳友文　責(zé)任編輯：admin　發(fā)表時(shí)間:2011-01-31 10:41　

核心提示：視頻監(jiān)控是當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)投資的典型應(yīng)用，看好大華股份(67.45,0.85,1.28%)。2010年8月是溫總理訪問(wèn)無(wú)錫物聯(lián)網(wǎng)基地一周年，新一輪的刺激政策有望推出，成為物聯(lián)網(wǎng)板塊的催化劑。

物聯(lián)網(wǎng)：

視頻監(jiān)控是當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)投資的典型應(yīng)用，看好大華股份(67.45,0.85,1.28%)。2010年8月是溫總理訪問(wèn)無(wú)錫物聯(lián)網(wǎng)基地一周年，新一輪的刺激政策有望推出，成為物聯(lián)網(wǎng)板塊的催化劑。我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用是物聯(lián)網(wǎng)投資價(jià)值最大的板塊，其中，視頻監(jiān)控是物聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)典型應(yīng)用，已經(jīng)顯現(xiàn)出相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，看好在視頻監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)先地位的大華股份。

三網(wǎng)融合：

融合進(jìn)程存在較大不確定性，尋找確定性的投資機(jī)會(huì)：接入網(wǎng)建設(shè)和家庭網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，看好烽火通信(34.26,0.26,0.76%)。雖然三網(wǎng)融合的試點(diǎn)方案已經(jīng)推出，但融合的進(jìn)程依然存在較大的不確定性。我們認(rèn)為三網(wǎng)融合中確定性的一面是：通信設(shè)備生產(chǎn)商是的最大受益者，包括光通信行業(yè)和家庭網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。重點(diǎn)關(guān)注烽火通信。

運(yùn)營(yíng)商：

聯(lián)通的終端瓶頸解決，W網(wǎng)用戶數(shù)增加可持續(xù)。聯(lián)通的3G營(yíng)銷(xiāo)策略起到了應(yīng)有的效果，并將繼續(xù)對(duì)用戶數(shù)產(chǎn)生正面影響。隨著終端瓶頸的解決，聯(lián)通W網(wǎng)的3G用戶數(shù)會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。下半年，終端的進(jìn)一步豐富，3G用戶數(shù)會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，達(dá)到150萬(wàn)戶左右甚至之上時(shí)，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)可聯(lián)通的投資價(jià)值。

此外，東山精密(60.04，-0.76，-1.25%)新投LED相關(guān)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2010-2012三年增厚業(yè)績(jī)分別為0.04，0.53和0.62元，達(dá)到0.92、1.84和2.19元(全面攤薄)。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。公司的技術(shù)實(shí)力和精密制造的能力首先體現(xiàn)在公司的產(chǎn)業(yè)化能力上，公司能夠?qū)?shí)驗(yàn)室技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化改造，保證并提升量產(chǎn)的良品率。按照11年P(guān)EG的0.8倍估值，PE約為40-45倍，對(duì)應(yīng)估值中樞，目標(biāo)價(jià)78.2元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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