華誼兄弟:縱橫捭闔做大格局 “買入”評級
業(yè)務新高度:與好萊塢合拍英文片
公司擬向注冊在香港的全資子公司“華誼國際”投資不超過6000萬美元,主要用于與好萊塢合拍英文片、成立合資公司,與歐洲亞洲同行合拍電影和進行版權合作,投資歐美電影業(yè)企業(yè),擴大公司在華語地區(qū)電影、電視內容、藝人經紀業(yè)務規(guī)模,以及投資與公司主營業(yè)務有關、或者產業(yè)鏈上下游、周邊領域相關的企業(yè)。公司將分期依照華誼國際的實際資金需求投入資金,資金來源于公司自有資金或超募資金。
公司以往海外業(yè)務主要集中在發(fā)行層面,這次對外投資,意味著公司將跳脫單純做海外發(fā)行,上升到合作拍攝這一業(yè)務新高度。
發(fā)行短期融資券:資金支撐為戰(zhàn)略布局奠定扎實基礎
公司同日還公告,擬發(fā)行不超過6億元的短期融資券,主要用于電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務,電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務、償還銀行借款及其他用途。
我們認為,此次債務融資將為公司的各項業(yè)務布局進一步夯實資金基礎。通過發(fā)行融資券而非動用超募資金,一方面籌資成本低,另一方面,當前資本結構良好,財務穩(wěn)健,資產負債率較低(一季報公布為18.85%),債融資有利于提高股東回報,符合股東的利益。
戰(zhàn)略推進節(jié)奏又快又穩(wěn),兼顧長短期利益
去年以來,公司圍繞“內容+渠道+衍生”構建了綜合娛樂傳媒集團的框架。今年更是連連大手筆,占地1000畝的華誼兄弟文化城落戶上海嘉定,上周文博會期間公司又正式與深圳方面簽訂協(xié)議,在深圳坪山“造城”。“文化城模式”實現(xiàn)復制,與我們在華誼兄弟深度報告中的判斷一致。本月騰訊入股,成為公司第一大機構投資者,將在新媒體和影視娛樂等多個方面和公司實現(xiàn)對接和共贏共榮,公司的綜合傳媒娛樂集團之路由此將更加扎實,并有望獲得更多的發(fā)展空間。連同今后與好萊塢合作,充分說明了公司高超的戰(zhàn)略運作能力。我們認同公司快而穩(wěn)的戰(zhàn)略推進節(jié)奏以及兼顧長短期利益的布局,長期看好公司的價值提升。
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