2011年05月24日報(bào)道，近日來，A股市場掀起了一股礦業(yè)題材重組風(fēng)，先是*ST偏轉(zhuǎn)將被注入錸礦的消息引起了資本市場的騷動(dòng)，此后ST合臣稱其將遠(yuǎn)赴剛果金投資銅礦讓投資者很是摸不著頭腦。

就在眾多靠譜的或者不靠譜的礦業(yè)重組題材被炒得轟轟烈烈之時(shí)，富龍熱電(000426.SZ)卻在礦業(yè)重組的戰(zhàn)線中鎩羽而歸。公司于5月23日晚發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)并未審核通過其重組事項(xiàng)，公司股票將于今日復(fù)牌。

二度重組皆告吹

2010年5月，富龍熱電發(fā)布了重組公告，稱將與以有色金屬采選、冶煉為主業(yè)的內(nèi)蒙古興業(yè)集團(tuán)將進(jìn)行資產(chǎn)置換。富龍熱電麾下除卻包商銀行0.75％股權(quán)及中誠信托3.33％的股權(quán)外的全部資產(chǎn)負(fù)債，將被置出上市公司；而興業(yè)集團(tuán)旗下的部分有色金屬采選及冶煉類資產(chǎn)隨即將被注入。按照各利益相關(guān)方彼時(shí)的約定，富龍熱電的大股東富龍集團(tuán)將其持有的11400萬股上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給興業(yè)集團(tuán)，興業(yè)集團(tuán)以置換所得上市公司資產(chǎn)負(fù)債為對價(jià)購買上述股份。

上述騰挪之后，富龍集團(tuán)將帶著熱電等主業(yè)謝幕于資本市場，興業(yè)集團(tuán)則實(shí)現(xiàn)了借殼上市。

其實(shí)，本次重組遭遇監(jiān)管部門否決，已是富龍熱電與興業(yè)集團(tuán)的第二度重組告吹。早在2008年3月，富龍集團(tuán)即與興業(yè)集團(tuán)就重組事項(xiàng)有過親密接觸。隨后，富龍集團(tuán)即以公開征集受讓方的方式為富龍熱電征集新的買家，而與富龍集團(tuán)開出的買家條件幾乎全線吻合的興業(yè)集團(tuán)也順理成章的成為了買受方。此后的幾個(gè)月，這項(xiàng)重組方案依次得到了公司股東大會(huì)與國資委的認(rèn)可，可就在資本市場翹首等待重組結(jié)果之時(shí)，富龍熱電卻于2008年11月發(fā)布了一紙公告稱，由于有色金屬價(jià)格持續(xù)下跌，重組預(yù)案中擬置入的興業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)的盈利能力大幅下降，無法達(dá)到重組預(yù)案中的盈利預(yù)測水平，傳說中的重組也就隨之不了了之。

重組方盈利能力不穩(wěn)

上市公司為重組做空業(yè)績？

此外，興業(yè)集團(tuán)的盈利能力似乎也并不讓監(jiān)管部門放心。如富龍熱電在2008年重組失敗時(shí)倒出的苦水，興業(yè)集團(tuán)擬注入上市公司的資產(chǎn)利潤水平，與近年來都在急劇波動(dòng)的有色金屬價(jià)格息息相關(guān)，頗有點(diǎn)兒“靠天吃飯”意味的重組方，也許并不是監(jiān)管層愿意看見的。

而記者查閱公開資料還注意到，其實(shí)興業(yè)集團(tuán)本身的財(cái)務(wù)情況已觸及到了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的紅線，其截至2008年年末的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86.87%。而在拉開了重組富龍熱電的大幕之后，興業(yè)集團(tuán)分別于2009年11月、12月進(jìn)行了總額高達(dá)5.49億元的兩次增資，才將資產(chǎn)負(fù)債率降至67.59%。

雖然重組方多少有點(diǎn)兒不靠譜，可富龍熱電卻以其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)向外界迫切地傳遞出需要興業(yè)集團(tuán)入主的意愿。公司方面表示，由于煤炭價(jià)格上漲，其2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為-5074萬元，而這已是公司自2008年起連續(xù)第三年主營業(yè)務(wù)虧損。

眼下，煤電頂牛已成為最熱門的話題之一，富龍熱電拋出的這個(gè)虧損理由在旁觀者看來也合乎道理。但一位接近國家電網(wǎng)的人士向記者表示，雖然多家火電廠受累于煤炭價(jià)格而業(yè)績虧損，可熱電廠供熱與發(fā)電的雙主業(yè)，相當(dāng)于將部分火電廠無法利用的資源賣上了好價(jià)錢，因而鮮有虧損的案例。況且，富龍熱電地處煤炭資源豐富的內(nèi)蒙，煤電頂牛對其影響并不大。公司連年虧損的業(yè)績背后也許另有玄機(jī)。

一位不愿具名的律師指出，如果富龍熱電為了推動(dòng)重組而刻意隱瞞做空業(yè)績，值得監(jiān)管部門關(guān)注。