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火電行業(yè):火電板塊投資時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)

來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 作者:佚名 責(zé)任編輯:admin 發(fā)表時(shí)間:2012-01-10 09:18 
核心提示:逆周期性凸顯火電板塊投資價(jià)值,火電投資時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的大背景下,高耗能產(chǎn)業(yè)對(duì)電力和煤炭的需求增速將受到明顯抑制,煤價(jià)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)或?qū)⒌玫娇刂疲瑫r(shí)隨著上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào),火電行業(yè)的投資價(jià)值將得到充分體現(xiàn);

煤電產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配極度失衡,火電行業(yè)盈利能力已處底部區(qū)域;痣娦袠I(yè)作為我國(guó)電力供應(yīng)的主力(80%以上),每年耗煤占煤炭總產(chǎn)量超50%,我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展背景下,電力需求快速增長(zhǎng)令電煤價(jià)格持續(xù)上漲。

目前電煤成本占火電生產(chǎn)成本的70%-80%,而電價(jià)管控導(dǎo)致火電企業(yè)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁成本長(zhǎng)期快速上漲帶來(lái)的壓力,十一五期間行業(yè)景氣度持續(xù)下降,今年前三季度,火電行業(yè)虧損面超過(guò)50%,9、10單月行業(yè)陷入整體虧損。.火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)或已進(jìn)入上升周期;痣娧b機(jī)增速近四年維持在8-9%的水平,明顯低于火電需求增速;且由于行業(yè)景氣持續(xù)低迷,火電電源投資近四年來(lái)顯著負(fù)增長(zhǎng),未來(lái)三年火電新增裝機(jī)增速將呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。由于火電裝機(jī)增速持續(xù)低于火電需求,火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)近三年呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢(shì)。

“電荒”或?qū)⒓觿∏矣锌赡芟?ldquo;硬缺電”方式轉(zhuǎn)變。與以往“電荒”起因于供應(yīng)能力不能滿足需求的快速增長(zhǎng)不同,08年開(kāi)始的本輪“電荒”問(wèn)題出在供應(yīng)機(jī)制,即煤電矛盾。火電行業(yè)在上游成本上漲無(wú)法傳導(dǎo)而下游需求旺盛的擠壓中逐漸失去擴(kuò)大再生產(chǎn)的熱情與能力,甚至連維持基本周轉(zhuǎn)都開(kāi)始出現(xiàn)困難。雖然本輪電荒未嚴(yán)重到03-06年的程度,但由于人為低電價(jià)未能將真實(shí)的能源供求關(guān)系與市場(chǎng)波動(dòng)信號(hào)充分傳遞給終端消費(fèi)者,反而為高耗能的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和生活方式推波助瀾,進(jìn)一步加劇對(duì)能源的不合理需求,“電荒”有加劇的可能。同時(shí),隨著電力投資尤其是火電投資增速的持續(xù)下降,未來(lái)電荒有可能向“硬缺電”方式轉(zhuǎn)變。

逆周期性凸顯火電板塊投資價(jià)值,火電投資時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的大背景下,高耗能產(chǎn)業(yè)對(duì)電力和煤炭的需求增速將受到明顯抑制,煤價(jià)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)或?qū)⒌玫娇刂疲瑫r(shí)隨著上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào),火電行業(yè)的投資價(jià)值將得到充分體現(xiàn);同時(shí),參考我國(guó)電力行業(yè)發(fā)展歷史上需求倒逼供給,危機(jī)倒逼改革的發(fā)展規(guī)律,11年連續(xù)上調(diào)電價(jià)的基礎(chǔ)上,若12年煤電聯(lián)動(dòng)效果不佳,火電虧損和電荒的情況加劇,則電力機(jī)制改革有望重啟,“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”的困局有望加速被破解,重點(diǎn)推薦華能國(guó)際,國(guó)電電力和內(nèi)蒙華電。

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