自誕生之日起，余額寶就沒有離開過市場關(guān)注的焦點(diǎn)圈。而僅僅半年時間，規(guī)模超過4000億元的驚人增長，更是將其卷入爭議的漩渦。 其實(shí)，對于“余額寶們”，相伴而生的爭議從未間斷，而近期的觀點(diǎn)變得尤為激烈，市場爭議于，“余額寶們”對于銀行存款成本上升的影響究竟有多大？

對于近期爭議，《第一財經(jīng)日報》記者采訪了銀行、基金公司人士及相關(guān)專家，受訪人士普遍認(rèn)為，余額寶類理財產(chǎn)品對金融機(jī)構(gòu)的影響更多的在于技術(shù)變革所帶來的業(yè)態(tài)改變，其并非銀行存款成本上升的主要因素。

吸血鬼？余額寶喊冤

“現(xiàn)在的利率市場化更加復(fù)雜，挑戰(zhàn)性更大，互聯(lián)網(wǎng)金融興起之后，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展變得更加復(fù)雜，它不單是傳統(tǒng)銀行的攪局者，其他傳統(tǒng)金融也受到了沖擊。”昨日，中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展模式之一的“余額寶們”正在陷入一場爭議。這場爭議發(fā)端于市場上流傳的一位銀行業(yè)人士面對互聯(lián)網(wǎng)金融提問犀利的回復(fù)，其中提到“余額寶們”使得銀行存款成本上升。

上周五，央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新在其博客中稱：“余額寶是趴在銀行身上的‘吸血鬼’，典型的‘金融寄生蟲’。”鈕的這一論斷，迅速將這場爭議升級，其后，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官舒明不得不在媒體上做出回應(yīng)。

雙方的論點(diǎn)在于對銀行存款成本的提高影響有多大？鈕文新的觀點(diǎn)認(rèn)為：“假定余額寶4000億元規(guī)模平均收益6%，利潤240億元，余額寶和貨幣基金大約要吞掉80億元(4000億元的2%)，其他余額寶客戶分享160億元。”

“說余額寶是‘吸血鬼’，真是天大的冤枉。”舒明做出回應(yīng)稱，余額寶背后對接的是天弘基金的增利寶貨幣基金，其管理費(fèi)率為0.3%，托管費(fèi)率是0.08%，銷售服務(wù)費(fèi)是0.25%，三者相加只有0.63%。

對存款成本影響幾何？

隨著余額寶們規(guī)模的不斷上升，對銀行存款成本究竟影響幾何，也成為市場爭議的交鋒點(diǎn)。

根據(jù)溫彬提供的數(shù)據(jù)，2010年底，非金融企業(yè)和居民活期存款占銀行總存款比例超過50%，到2013年底，其占比已經(jīng)下降到接近40%。

這意味著，3年時間，銀行活期存款占比下降了10個百分點(diǎn)左右，過去三年活期存款平均每年下降規(guī)模約2萬億元。

“現(xiàn)在，活期存款大多轉(zhuǎn)化為銀行理財產(chǎn)品的方式，毫無疑問推高了商業(yè)銀行的成本。”溫彬?qū)Ρ緢笥浾邷y算，以活期存款轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品，提高4個百 分點(diǎn)的成本計(jì)算，每年銀行需要多支付近1000億元的成本。2013年銀行業(yè)凈利潤1.42萬億元，同比增加1794億元，如果銀行每年多支付近1000 億元的成本，對銀行盈利帶來的挑戰(zhàn)較大。

從溫彬提供的數(shù)據(jù)來看，銀行活期存款的快速下降，并非出現(xiàn)在“余額寶們”迅速發(fā)展之后，而是在幾年之前就已經(jīng)存在。

“現(xiàn)在來看，‘寶類’理財產(chǎn)品的規(guī)模依然比較小，對銀行的存款成本上升是有影響，但是還沒有上升到市場某些觀點(diǎn)提出的那么嚴(yán)重。”一位股份制銀行理財人士對本報記者稱，既然銀行愿意花更高的成本去拿存款，說明其利率還是市場化的。

正如舒明提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月末，中國貨幣市場基金總規(guī)模為9532億元，與47.9萬億元的居民存款、103.4萬億元的全部人民幣存款總額相比仍然非常小，與居民存款余額之比為2%，與全部人民幣存款余額之比為0.9%。

對于“余額寶們”的快速發(fā)展，上述股份制銀行人士也表示出了對其沖擊銀行的擔(dān)心，這類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展迅速，對銀行的渠道沖擊會比較大。

“余額寶確實(shí)比商業(yè)銀行理財更加便利、更加直觀，這個是技術(shù)革命對金融業(yè)態(tài)帶來的沖擊。”溫彬稱。

也有基金公司相關(guān)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)金融的金融屬性會越來越強(qiáng)。未來能夠取代銀行的部分會越來越多，余額寶和理財通僅僅是一個開始。

根據(jù)中信建投證券相關(guān)報告的測算，余額寶規(guī)模達(dá)到1萬億元，銀行付息負(fù)債成本率只提高2.5%，對銀行負(fù)債端的成本沖擊有限。

該報告也分析稱，2014年銀行體系負(fù)債端壓力相對較大的原因在于，存款增速回落；利率市場化進(jìn)程加快，CDs將逐步面向企業(yè)和個人發(fā)行；互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展也是一個誘因。“前兩個原因是制度性和內(nèi)生的原因，更為根本，第三個原因不是主因。”上述報告稱。

利率市場化加快的背景下，存貸款脫媒日益加快，銀行理財產(chǎn)品就成為銀行攬儲的一大利器。而如今互聯(lián)網(wǎng)公司推出的各大“寶類”產(chǎn)品，也在推進(jìn)銀行自己“掘?qū)?rdquo;。

如今，工行、中行等已經(jīng)紛紛推出了和自己旗下基金公司合作的貨幣基金產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)T+0和低門檻的理財投資，與互聯(lián)網(wǎng)“寶類”理財正面競爭。

基金的客戶黏性考量

天弘基金單靠余額寶就擠掉了華夏基金行業(yè)老大的地位，這幾乎是市場從未想過的一種景況。

“貨幣基金現(xiàn)在幾乎變成了一種通道業(yè)務(wù)。”一位基金業(yè)內(nèi)人士戲稱，基金公司吸收中小投資者的資金再投資于銀行的協(xié)議存款，這種方式無疑讓銀行很不好受。

但該基金業(yè)內(nèi)人士也表示，這種模式其實(shí)也是貨幣基金的起源，目前發(fā)展的趨勢是貨幣基金未來可能會一定程度上取代現(xiàn)金。因?yàn)閺某墒焓袌錾蟻砜�，貨幣基金跟活期存款的比例接近一半對一半，但國�?nèi)目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)還未達(dá)到這個水平。

不過，從基金業(yè)的現(xiàn)狀來看，貨幣基金也成為基金公司規(guī)模增長的唯一出路。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2013年底，公募基金公司管理公募資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億 元大關(guān)，相比2012年年底增長4.74%。但除了貨幣基金外，其他類型公募產(chǎn)品均處于規(guī)�？s水狀態(tài)。也就是說，如果沒有貨幣基金的拉動，公募資產(chǎn)管理規(guī) 模將處于不斷縮水狀態(tài)。

“對于基金公司而言，發(fā)展貨幣基金的第一大動力就是規(guī)模排名壓力和股東方壓力。”上述基金業(yè)內(nèi)人士指出，為了完成公司一些指標(biāo)考核，大家不得不賣力推廣貨幣基金。

不過，從長遠(yuǎn)來看，基金公司也在考慮將貨幣基金作為一個基礎(chǔ)賬戶，如果股市或債市向好，投資者可以將資金轉(zhuǎn)入基金公司其他類型產(chǎn)品。不過，能否順利實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)化仍是一個未知數(shù)。

上述基金業(yè)內(nèi)人士表示，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，如果單單依靠貨幣基金，基金公司很難發(fā)展出很好的商業(yè)模式，仍需要不斷的探索和創(chuàng)新。