余額寶很忙，近日余額寶將上線新功能“永不停彩”。永遠(yuǎn)精彩，真是很好的彩頭。

余額寶自2013年6月13日啟動以來，以其很低的門檻(1元起存)、較大的靈活性(T+0)，以及較高的收益(遠(yuǎn)高于銀行存款利息)，獲得了爆發(fā)性的增長。每天一早打開余額寶看看“今天又賺了多少錢”，哪怕只是曾經(jīng)不屑一顧的零錢，都能讓“寶寶”一族擁有一天的好心情。簡而言之，余額寶把一項(xiàng)金融交易變成了一場草根同歡樂的財富游戲，這一年來，余額寶真正與民同歡。

但傳統(tǒng)金融還歡樂不了。 這一年，銀行業(yè)不再完全主導(dǎo)資金供求模式和定價機(jī)制，那種長期享受低資金成本的制度性優(yōu)勢也漸漸消失，余額寶相當(dāng)于加速了存款端的利率市場化水平。

如果說來自商業(yè)模式的沖擊是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行競爭力本源的考問，那么在前招商銀行行長馬蔚華看來，思維方式的沖擊則是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營靈魂的洗禮。

互聯(lián)網(wǎng)的核心詞匯是開放、共享、去中心化、平等、自由選擇、普惠，而金融的特點(diǎn)是復(fù)雜、精英化、契約、嚴(yán)謹(jǐn)、風(fēng)控，這截然相反的詞匯能否有效融合在一起？余額寶的意義，在于以強(qiáng)勢的魄力，加速了一個時代的到來。

銀行負(fù)債端影響幾何

余額寶似乎已有挾天子以令諸侯的氣魄，以低門檻、高收益、高流動性迅速壯大規(guī)模，而其之所以能夠出現(xiàn)并快速發(fā)展，正是由于在恰當(dāng)?shù)臅r間做了恰當(dāng)?shù)氖隆?/p>

隨著利率市場化改革的推進(jìn)，政府有意放松了對利率的管制。余額寶其實(shí)與之前已經(jīng)普遍存在的銀行理財品沒有本質(zhì)差異。只不過余額寶更加便捷、收益也高于銀行理財，與互聯(lián)網(wǎng)有更緊密的結(jié)合。

但正是這項(xiàng)非顛覆性創(chuàng)新的產(chǎn)品，卻開創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮。

而這場來勢洶洶的大潮，看起來已經(jīng)狠狠地沖擊了銀行。首當(dāng)其沖的是分流了銀行存款，增加了金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端的成本。其次，余額寶還讓存款的運(yùn)行脫離了銀行的掌控。銀行在發(fā)放理財品時，一般會通過期限的設(shè)置，讓理財品在月末、季末這些考核時點(diǎn)之前大量到期，從而形成理財資金向存款的大量回流，以應(yīng)付存款考核的要求。但對進(jìn)入余額寶的資金，銀行則無法做類似安排。這增加了銀行資金管理的難度，也間接推高了銀行的運(yùn)營成本。

理論而言如此，一年已過，年報中的數(shù)據(jù)是否支持？國泰君安的數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品對銀行存款造成一定程度的分流，2013 年下半年存款增速驟降，按照年報16家上市銀行2013全年存款增長9.8%，增速跌破兩位數(shù)，2013年四季度多家銀行出現(xiàn)存款負(fù)增長。但到了2014 年 3 月份，由于季節(jié)因素、貨幣市場利率下滑以及銀行加大攬存力度，銀行存款回流明顯，一季度末上市銀行存款余額較年初大幅增長5.4%。

難道更多的是互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物帶給投資者的“心理”作用？畢竟相比于龐大的存款基礎(chǔ)，余額寶類的規(guī)模雖已迅速擴(kuò)大，但一季度末貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模僅為銀行存款的1%，對銀行存款整體成本影響有限。

根據(jù)國泰君安的測算，互聯(lián)網(wǎng)金融對2013年全年凈息差的負(fù)面影響約為2.5BP。

銀行互聯(lián)網(wǎng)思維的促進(jìn)

但互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融生態(tài)的最大影響是，深刻改變銀行服務(wù)思維及經(jīng)營模式。

傳統(tǒng)金融的思維方式是“二八定律”，即從20%的重點(diǎn)客戶身上挖掘80%的盈利空間，目標(biāo)市場是“近尾”；而互聯(lián)網(wǎng)金融崇尚長尾理論，即“倒二八定律”，對80%數(shù)量占比的“遠(yuǎn)尾”客戶的高黏性和高效控制，以及規(guī)模遞減的邊際成本優(yōu)勢。

針對于“遠(yuǎn)尾”開發(fā)的，“T+0”贖回功能、營銷渠道網(wǎng)絡(luò)化、銷售對象草根化、客戶體驗(yàn)人性化……這些強(qiáng)有力的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)變，使得余額寶一路高歌猛進(jìn)。

一開始，面對余額寶咄咄逼人的發(fā)展勢頭，雖然其80%-90%投向協(xié)議存款最終回到銀行體系內(nèi)，但為了減緩大規(guī)模存款搬家勢頭，商業(yè)銀行也逐漸采取了一系列措施，各家銀行開始限制客戶每日往支付寶等工具中的轉(zhuǎn)賬額度，是為被動節(jié)流。

隨后的事實(shí)證明，只是被動節(jié)流自然無法抵擋，銀行還需主動開源。

一些風(fēng)格靈活的股份制銀行率先開始變革，將傳統(tǒng)保本保收益或保本浮動收益理財產(chǎn)品升級為開放式理財產(chǎn)品，具備T+0贖回屬性，如興業(yè)銀行現(xiàn)金寶(1號)、浦發(fā)銀行天添盈1號等。相比余額寶，開放式理財產(chǎn)品收益普遍較低，但收益較為穩(wěn)定。(責(zé)任編輯：韓杰)