在日前召開(kāi)的“2011中國(guó)金融投資夏季峰會(huì)”上，證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌表示，全球范圍內(nèi)抗通脹最好的辦法是股權(quán)性投資。他建議，讓中國(guó)老百姓的投資與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)掛鉤，“希望老百姓通過(guò)各種手段參與中國(guó)資本市場(chǎng)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的股東，這是建設(shè)和諧社會(huì)、消除社會(huì)矛盾的手段”。

祁斌的上述觀點(diǎn)，表達(dá)了中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管層造福于民的美好愿景，也道出了中國(guó)老百姓希望自己的財(cái)富能夠跑贏居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）的心聲。不過(guò)，筆者認(rèn)為，由于中國(guó)資本市場(chǎng)尚處在“新興+轉(zhuǎn)軌”階段，從制度建設(shè)到實(shí)踐操作層面仍存在諸多不足和隱患，因此，老百姓要想通過(guò)股權(quán)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)勝通脹的目標(biāo)，目前條件還不太成熟。換言之，股權(quán)投資如果要達(dá)成老百姓抵御通脹的目標(biāo)，還必須滿足一些特定的前提條件。在筆者看來(lái)，它至少包括以下三個(gè)方面：

其一，打通中國(guó)資本市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)脈聯(lián)系，讓A股市場(chǎng)真正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。統(tǒng)計(jì)表明，從2000年到2010年，中國(guó)GDP累計(jì)增幅高達(dá)301%，而上證指數(shù)的累計(jì)漲幅僅為33.2%，兩者相差近10倍；期間物價(jià)漲幅更是驚人，以房?jī)r(jià)為例，從2000年到2010年，中國(guó)主要城市的房?jī)r(jià)增長(zhǎng)了5倍左右。由此可見(jiàn)，這10年間投資A股的中國(guó)老百姓，整體上做了一筆很不劃算的買(mǎi)賣(mài)，別說(shuō)是抵御通脹，能夠保本就算是不錯(cuò)了。當(dāng)然，股權(quán)投資還包括私募股權(quán)基金（PE）、上市前投資基金（Pre—Ipo）等其他方式，但這類方式只適合于少數(shù)社會(huì)精英人士，對(duì)于絕大多數(shù)普通老百姓而言，買(mǎi)賣(mài)上市公司的股票或相關(guān)基金產(chǎn)品，是他們參與股權(quán)投資的主要渠道。如果中國(guó)股市繼續(xù)“獨(dú)立特行”，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)度不高甚至背道而馳，中國(guó)老百姓寄望以股權(quán)投資來(lái)抵御通脹，只能是一廂情愿而已。所以，根治A股的種種頑疾，使其具備中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表功能，應(yīng)成為決策者、監(jiān)管層以及資本市場(chǎng)所有參與方的當(dāng)務(wù)之急。

其二，A股上市公司要痛改“圈錢(qián)”的壞毛病，牢牢樹(shù)立對(duì)投資人的回報(bào)意識(shí)。“重融資，輕回報(bào)”是A股上市公司共同的頑疾，這就使得A股投資者在難得分紅的情況下，將獲利的主要希望寄托在對(duì)股票的“高拋低吸”上，這種博差價(jià)的掙回報(bào)方式成為主流后，不僅放大了A股的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，而且必然會(huì)導(dǎo)致絕大多數(shù)A股投資者虧損累累。如果說(shuō)A股作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能的缺失，是導(dǎo)致A股投資者不能分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的根本原因，那么，A股上市公司“重融資，輕回報(bào)”的痼疾，便是A股投資者難以獲利的直接原因�？梢詳嘌�，如果沒(méi)有建立基于回報(bào)意識(shí)的“分紅文化”，A股對(duì)于絕大多數(shù)參與其中的老百姓（此時(shí)他們的名字叫“散戶”）而言，就是一個(gè)“被抽血”和“被剪羊毛”的地方。

在歐美成熟的股票市場(chǎng)，主流上市公司已經(jīng)普遍形成“高分紅、多分紅”的回報(bào)文化，不分紅、少分紅的上市公司只是其中的少數(shù)或特例，然而，這些少數(shù)和特例常常被中國(guó)一些別有用心的機(jī)構(gòu)拿來(lái)說(shuō)事，作為A股眾多上市公司穩(wěn)當(dāng)“鐵公雞”的理由。也正因?yàn)槿绱�，所謂的“低市盈率”不能給A股的廣大投資者帶來(lái)高于銀行利率和CPI漲幅的回報(bào)，而只是成為相關(guān)上市公司進(jìn)一步“圈錢(qián)”的幌子。對(duì)于A股在“重融資，輕回報(bào)”方面幾近走火入魔的病態(tài)，制度之劍該果斷出鞘，有所作為了！

其三，普及風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)，讓老百姓成為合格的股權(quán)投資者。對(duì)習(xí)慣于藏富和守財(cái)?shù)慕^大多數(shù)中國(guó)老百姓而言，風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的覺(jué)醒，是最近10年間的事情，毋庸諱言，在買(mǎi)賣(mài)股票、債券、期貨、銀行結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品等標(biāo)的物的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，中國(guó)老百姓的知識(shí)總體上還是相當(dāng)貧乏的，這就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的“羊群效應(yīng)”在中國(guó)老百姓身上表現(xiàn)得尤為明顯。在此背景下，如果放任老百姓“一窩蜂”地搞股權(quán)投資，必定逃不過(guò)“一賺二平七虧”的魔咒。因此，對(duì)老百姓的風(fēng)險(xiǎn)投資教育應(yīng)常抓不懈，老百姓也應(yīng)該有意識(shí)地增進(jìn)和提升自己的理財(cái)知識(shí)，哪怕是當(dāng)投資壓力和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小一些的“基民”，必要的財(cái)經(jīng)知識(shí)儲(chǔ)備也是有益的。

當(dāng)然，除了以上三個(gè)前提之外，還有一個(gè)前提也是不可或缺的，那就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)于這一點(diǎn)，筆者還是比較樂(lè)觀的，至于其理由，也許需要另寫(xiě)一篇文章才能論述清楚，故就此打住。