也就在大約一個月前，“做空中國”還是國際投資界最熱門的關(guān)鍵詞之一。但在最近的一兩周，形勢發(fā)生了急速逆轉(zhuǎn)。

包括對沖基金經(jīng)理夏諾斯在內(nèi)的中國空頭們開始驚訝地發(fā)現(xiàn)，自己正日益被“邊緣化”。與之相應(yīng)的，是中國多頭陣營一窩蜂地崛起：不管是華爾街的各大投行，還是羅杰斯等投資界的大佬們，都開始爭相唱好中國經(jīng)濟，唱好下半年中國股市。甚至連之前被最無情拋售的一些海外中國概念股，也開始否極泰來。盡管唱空中國的聲音依然不時浮現(xiàn)，但爭當中國多頭已在國際上悄然成風。

做空，從銀行業(yè)開始

7月的第一周，銀行股成為海外唱空和做空中國的一大熱點。評級機構(gòu)穆迪的警告，以及淡馬錫減持中資銀行股，成為這股空頭浪潮的標志性事件。

穆迪5日發(fā)布報告，稱中國地方債務(wù)規(guī)模可能被低估，由此可能威脅到中國銀行（601988）業(yè)的信用評級。穆迪稱，考慮到目前尚無解決該問題的明確計劃，中國銀行體系的信用展望可能會轉(zhuǎn)為負面。

惠譽上月表示，中資銀行信用質(zhì)量惡化，可能影響中國的主權(quán)評級。該機構(gòu)稱，受表外資產(chǎn)影響，中資銀行的信貸風險被外界所低估。惠譽的一位分析師稱，中國的銀行和金融系統(tǒng)極易受到房價下跌的沖擊，如果中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)下滑，將給銀行業(yè)帶來較大沖擊。

而美國媒體7月5日的一篇報道更宣稱：中國銀行業(yè)接受政府救助無可避免。文章引述“分析人士”的話稱，中國的銀行體系最終將需要中央政府出手救助，而最近公布的地方政府借債規(guī)模表明，這種救助是需要的。

在穆迪之前，另一國際評級機構(gòu)也對中國發(fā)出了負面評價。標普上月將中國房地產(chǎn)業(yè)的評級展望調(diào)整為負面，因為“該市場的信貸環(huán)境越來越具有挑戰(zhàn)性”。

緊接著傳出的一則消息，進一步加劇了一些海外投資人的“中國恐慌”。多家外媒6日披露，新加坡主權(quán)財富投資機構(gòu)淡馬錫已通過配售套現(xiàn)了建行和中行的H股累計36.2億美元。受到該消息打擊，建行H股股價當日暴跌3.3%，中行則重挫3.6%，并拖累其他在港上市的中資銀行股全軍覆沒。悲觀的氛圍甚至一度波及到A股乃至整個亞太市場。

還有人則從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中找尋海外做空中國的蛛絲馬跡。紐約研究機構(gòu)XTF本月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，在美交易的安碩富時中國25指數(shù)基金累計凈流出9.61億美元，流出規(guī)模排在所有一百多只分國別ETF產(chǎn)品的首位。安碩富時中國25指數(shù)基金跟蹤25只在香港上市的大盤H股，包括中國建設(shè)銀行（601939）、中國移動以及中海油等。資金撤出中國ETF的勢頭在過去三個月最為明顯，期間這一ETF產(chǎn)品累計“失血”達到5.65億美元。

“中國太火了，資金開始外流。”一位管理著440億美元資金的基金經(jīng)理、美國費希爾投資公司CEO費希爾在接受采訪時這樣說。在他看來，之前很多投資人爭相投入中國股市，現(xiàn)在他們開始“感到害怕”。

做空中國已經(jīng)過時

不過，費希爾的看法似乎并不那么“典型”。就在穆迪唱空中國銀行業(yè)和淡馬錫減持中資銀行股的消息傳出同時，一批外資機構(gòu)和知名人士急切地喊出看好中國的“最強音”。

在穆迪發(fā)布看空中國銀行業(yè)的報告后，華爾街研究機構(gòu)史福伯登（Sanford C. Bernstein）馬上跟進發(fā)布報告給予反駁。該行駐香港的分析師加西亞向其客戶表示，中國的銀行股“價格低到不可忽視”， 而投資人的種種疑慮，比如擔憂這些銀行對地方政府融資平臺貸款的敞口是“過分夸大”了。該行建議買進中國工商銀行（601398）的股票。

法國巴黎銀行的分析師則指出，對于中國銀行業(yè)以及中國地方政府債務(wù)的種種擔心，并不是什么新鮮事，恰恰相反，現(xiàn)在是買進銀行類股的良機，特別考慮到在業(yè)績集中發(fā)布季，業(yè)績好壞具有交易催化劑的作用。(責任編輯：admin)