新股估值定價研討會精彩發(fā)言回顧

中國證監(jiān)會主席助理朱從玖8日在“新股估值定價研討會”上指出，“勤勉盡責、誠實守信”是保薦和承銷業(yè)務的基石。堅持勤勉盡責和誠實守信是為投資者提供保護的基礎，也是執(zhí)業(yè)之道，是取信于市場的前提。

“這個問題看起來遠實際上近，看起來好像跟新股定價不直接相關，但是事實上它跟我們怎么樣能夠做好投行業(yè)務，把新股價格確定準確、有合理的判斷基礎是有重大關聯(lián)的。”朱從玖說，自從保薦制和詢價制實施以來，IPO工作走在了一個方向明確、有序解決問題、機制日益完善的軌道上，應該說是很良性的。市場規(guī)模在擴展，遇到的很多問題在不斷、有序地得以解決，一些難題也都在不斷地破解。

他表示，保薦制從無到有、保薦質量不斷提升，新股定價詢價制推出之后，采取了國際上通行的定價方法，逐步減少管制，市場化的程度在提升。發(fā)行審核工作透明度不斷提升，審核機制也在不斷完善，制度不斷完善、充實。 市場的約束機制也在得到強化，各個參與主體的責任不斷得到夯實，主體歸位盡責的意識也在增強。所以應該說總體上取得了積極的效果，有利地支持資本市場作為一個整體的向前發(fā)展。

“但是，挑戰(zhàn)仍然十分巨大，面臨的難題、面臨的困難仍然是巨大的，主要是三重重大的挑戰(zhàn)。”朱從玖說。

第一重挑戰(zhàn)，我國資本市場是一個新興市場。就是說我們從理論到實踐，在認識上統(tǒng)一需要一個過程，有些問題的認識甚至需要相當長的一段時間，需要相當多方面的探索。市場中各個參與主體，都需要在實踐當中，一方面積累經驗，另一方面要錘煉自己，把自己鍛造成一個合格的市場參與主體。

第二重挑戰(zhàn)，就是我國資本市場是一個轉軌市場。傳統(tǒng)的計劃經濟向市場經濟轉軌，這是一個巨大的跨越，“這個跨越并不容易，這個過程它既要承載以往的慣性，或者是適應這種模式，又要去接納新的市場因素，所以這個過程的難度、挑戰(zhàn)是巨大的。”

第三重挑戰(zhàn)，市場有天然的不足。作為資本市場，它不是完美的，它有非常多的先天的缺陷，只是利弊相較，我們覺得可以把它有利的地方發(fā)揮出來，可以把它的弊端、不足限定在一個范圍之內。所以，這樣一個市場的建設和發(fā)展，它對我們經濟的發(fā)展是有利的，但是這并不是說它沒有缺陷，這是固有的缺陷。

“這三重挑戰(zhàn)疊加在一起，在我們這樣一個發(fā)展階段帶來的困難、帶來的問題，帶來大家認識上的不一致性是巨大的。”朱從玖說，但是我們要在這個環(huán)境里面堅持改革開放，堅持把資本市場發(fā)展好，讓它能夠積極有力地服務于經濟，所以重也者光有專業(yè)知識、職業(yè)經驗還不夠，必須要有勤勉盡責和誠實守信的基礎，堅持勤勉盡責和誠實守信是為投資者提供保護的基礎，同時，還可以提升整個行業(yè)的價值，減少“三重挑戰(zhàn)”所帶來的困難，也能夠緩解資本市場發(fā)展過程當中遇到的種種的癥狀。