醞釀之中的國(guó)際板，再度出現(xiàn)加速預(yù)熱之勢(shì)。

中國(guó)人民銀行4月8日發(fā)布了上�？偛拷M織撰寫(xiě)的《2010年中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》。報(bào)告在列舉今年推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的具體措施時(shí)，再次提到股票市場(chǎng)的國(guó)際板等對(duì)外開(kāi)放建設(shè)將穩(wěn)步推進(jìn)。

此前的全國(guó)“兩會(huì)”期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林(專(zhuān)欄)表示，國(guó)際板會(huì)遵照市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律逐步推出，國(guó)際板也是證監(jiān)會(huì)2011年工作的重中之重。

上海交易所理事長(zhǎng)耿亮也在同期透露，上交所正在積極準(zhǔn)備國(guó)際板的發(fā)行辦法、交易規(guī)則、上市規(guī)則和結(jié)算規(guī)則等四個(gè)法規(guī)，技術(shù)準(zhǔn)備也大部告罄。此即意味著，在獲得更高層面同意后，國(guó)際板可隨時(shí)推出。

從管理層來(lái)看，國(guó)際板已箭在弦上，這恰與民間的態(tài)度形成鼎立之勢(shì)。近期，多位學(xué)者與市場(chǎng)人士對(duì)媒體記者表示，并不是相關(guān)規(guī)則完成、技術(shù)準(zhǔn)備到位，以及局部條件具備后，就可以立即推出國(guó)際板。

MG金融集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受媒體記者采訪時(shí)表示，從B股市場(chǎng)到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，教訓(xùn)已經(jīng)很多。我們推出了很多與國(guó)際上名稱、形式相同的東西，但內(nèi)涵、效率以及結(jié)果卻相去甚遠(yuǎn)�，F(xiàn)在面對(duì)國(guó)際板，相關(guān)部門(mén)一定要冷靜應(yīng)對(duì)，充分考慮設(shè)立國(guó)際板的最終目的是什么。這個(gè)目的一定要跟國(guó)家利益對(duì)接起來(lái)，不能只停留在虛名上，也不能只考慮部門(mén)利益而忽略全局。

一年之前，管理層相繼推出了融資融券股指期貨業(yè)務(wù)，市場(chǎng)幾無(wú)爭(zhēng)議之聲。此時(shí)，國(guó)際板即將推出之際，市場(chǎng)卻頗多爭(zhēng)議，這是因?yàn)閲?guó)際板的成敗，完全超出了資本市場(chǎng)的承載力。

輕重之辯

“國(guó)際板”這一概念，最早于2007年4月上交所創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室提交的《市場(chǎng)質(zhì)量報(bào)告》中提出，2008年才真正納入決策層視野。

國(guó)際板概念提出三年，而今天國(guó)際板的推出似乎已近在眼前。據(jù)外媒信息，中金公司董事總經(jīng)理章肖明年初在境外一個(gè)論壇上透露，已有許多企業(yè)就如何在滬上市問(wèn)題與中金公司進(jìn)行接觸。

市場(chǎng)人士指出，對(duì)現(xiàn)實(shí)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的影響，應(yīng)該是國(guó)際板推出的最大考量。

一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐美、香港、日本等海外交易所一直在向國(guó)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)出上市邀請(qǐng)。而且從結(jié)果上看，國(guó)內(nèi)企業(yè)赴海外上市也未對(duì)其市場(chǎng)造成負(fù)面影響。國(guó)人應(yīng)“心態(tài)開(kāi)放”，與之禮尚往來(lái)。

但海外市場(chǎng)之所以積極吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)上市，最關(guān)鍵的原因是，其資本市場(chǎng)證券化程度高，上市資源已非常匱乏。

近幾年愈演愈烈的全球交易所并購(gòu)潮，已經(jīng)將這一問(wèn)題反映得淋漓盡致——各大老牌交易所因?yàn)樯鲜匈Y源枯竭而面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，合并成為整合資源、降低成本的必由之路。

相比之下，尚處于嚴(yán)格管制之下中國(guó)的資本市場(chǎng)不僅不需為上市資源匱乏發(fā)愁，反而是中國(guó)股市根本無(wú)法滿足符合上市條件企業(yè)的上市融資需求。

4月8日，中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的報(bào)告顯示，眼下國(guó)內(nèi)的“上市名額”仍然屬于比較稀缺的資源。

而上市名額的背后，是絕大多數(shù)企業(yè)難以通過(guò)上市這一直接融資途徑來(lái)獲取經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金。

而一般情況下，能夠在A股上市的境外國(guó)際化集團(tuán)企業(yè)，其上市融資規(guī)模至少以10億美元計(jì)。這種資金規(guī)模將能夠同時(shí)滿足上百家，甚至數(shù)百家國(guó)內(nèi)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市。

在債券市場(chǎng)孱弱的情況下，IPO上市仍是國(guó)內(nèi)企業(yè)最主要的直接融資方式。股市融資功能落后，直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)直接融資比重低下。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷(微博 專(zhuān)欄)指出，長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)的直接融資占比在80%~90%的水平。而日本、德國(guó)的直接融資比重在2009年就已經(jīng)分別達(dá)到了50%、57%。

“相比之下，我國(guó)股市還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本要求。我國(guó)企業(yè)的證券化水平還有很大的提升空間。”天相投顧首席策略分析師仇彥英(微博 專(zhuān)欄)指出，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要滿足國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資需求尚且乏力的情況下，談?wù)撏瞥鰢?guó)際板，有點(diǎn)不著邊際。(責(zé)任編輯：admin)