近日，銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)部會(huì)議上決定叫停融資類資產(chǎn)進(jìn)銀行理財(cái)資產(chǎn)池的做法。預(yù)計(jì)此舉將對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場造成大沖擊，目前國內(nèi)主流銀行大多采用資產(chǎn)池的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。

上述決定是7月7日銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)部會(huì)議上作出的。融資類資產(chǎn)包括委托貸款、信托貸款等，幾乎將理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中高收益資產(chǎn)“一網(wǎng)打盡”。正式文件預(yù)計(jì)很快推出，這期間將成為各家銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的最后沖刺期。

此前，銀監(jiān)會(huì)于6月29日發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售辦法公開征求意見稿》，要求商業(yè)銀行強(qiáng)化理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售信息披露，例如需上報(bào)理財(cái)產(chǎn)品資金投向比例，實(shí)際收益率數(shù)據(jù)等。

在當(dāng)天召開的媒體通氣會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)銀行資產(chǎn)池的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式會(huì)否做處理的詢問，并未做正面回答，只是稱“此前也并未允許銀行采用這種方式”，并稱并非所有銀行都采用這種模式，暗示即使“采取措施”或不會(huì)有太大范圍震動(dòng)。

不過，據(jù)了解資產(chǎn)池已經(jīng)成為目前主流商業(yè)銀行通常采取的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式，這種模式通過滾動(dòng)發(fā)行中短期限的理財(cái)產(chǎn)品募集資金，并以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置，使理財(cái)資金募集和投放達(dá)到平衡，博取收益。

今年年初以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增長迅速。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月21日，商業(yè)銀行上半年共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品7891款，發(fā)行數(shù)量已接近去年全年的總量。而據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品募集資金累計(jì)值也頗為驚人。龐大的理財(cái)市場已經(jīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果構(gòu)成影響，其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)已引起監(jiān)管層注意。

今年1月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》。其中要求，商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照每季度至少25％的比例予以壓縮。此后，為規(guī)避此項(xiàng)約束，銀行多采用資金池的方式運(yùn)作理財(cái)資金，因?yàn)橥断蚝捅壤�均不被監(jiān)管層掌握，所以其發(fā)展異常迅速。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此類產(chǎn)品即使“投99％的信托貸款，1％的其他類，也算是組合產(chǎn)品，不是純粹的銀信合作業(yè)務(wù)，不被統(tǒng)計(jì)進(jìn)表內(nèi)。”而融資類資產(chǎn)因?yàn)橥ǔＤ懿�高收益，而成為資產(chǎn)池中的主角。

社科院金融所金融產(chǎn)品中心副主任王增武分析，“據(jù)部分信息明確產(chǎn)品判斷，組合類產(chǎn)品中有超過40％是信貸類，而組合類產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品總量的30％以上。”

由于資產(chǎn)池運(yùn)作模式青睞融資類資產(chǎn)，并且存在“短期資金搭配長期資產(chǎn)”可能造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為監(jiān)管層警覺，近期業(yè)內(nèi)一直傳言監(jiān)管層會(huì)采取動(dòng)作。

盡管風(fēng)險(xiǎn)為業(yè)內(nèi)人所默認(rèn)，但是“叫停”的做法讓銀行和業(yè)內(nèi)專家頗為意外。正值央行加息過后，理財(cái)產(chǎn)品市場預(yù)期收益率再次上調(diào)，多家銀行推出年化收益率高達(dá)7-8%的理財(cái)產(chǎn)品，吸引眾多投資者，其銷售情況異�；鸨�，經(jīng)常一天即售罄。

社科院金融所金融產(chǎn)品中心副主任王增武認(rèn)為，即使“叫停”可能也不會(huì)采取突然的方式，而是會(huì)給予寬限期。他預(yù)計(jì)禁止融資類資產(chǎn)進(jìn)入理財(cái)資產(chǎn)池會(huì)對(duì)該類產(chǎn)品的收益率造成負(fù)面影響。而因此可能影響銀行募集后續(xù)理財(cái)資金，造成一定的流動(dòng)性壓力甚至風(fēng)險(xiǎn)。

此前，龐大的理財(cái)產(chǎn)品市場，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)收緊局面下社會(huì)投資的重要“非信貸渠道”。而“叫停”的做法預(yù)計(jì)也將在短期內(nèi)對(duì)社會(huì)資金供給造成一定沖擊。

“實(shí)際上，社會(huì)資金需求依然旺盛，堵住了這條渠道，還會(huì)有人發(fā)揮創(chuàng)造力再開個(gè)口子，”一位業(yè)內(nèi)資深人士說，“最關(guān)鍵的問題是不要頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，而是完善金融市場，提高它的透明度，弱化信息不對(duì)陳，形成系統(tǒng)的投資者的保護(hù)機(jī)制。”