5月19日訊，2011中國金融高峰論壇于18日在北京拉開帷幕，“中國金融高峰論壇”作為科博會(huì)的重要活動(dòng)，會(huì)議主題為“金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，“走出去——邁進(jìn)倫敦資本市場”專場研討會(huì)今日舉行。

Mayer Brown國際律師事務(wù)所資深律師徐笑春發(fā)表演講，以下為文字實(shí)錄：

徐笑春：

女士們，先生們上午好。我是Mayer Browe國際律師事務(wù)所徐笑春。剛才有投行，會(huì)計(jì)師，王倩女士，財(cái)務(wù)顧問他們都已經(jīng)簡要介紹一下在倫敦上市的一些基本情況，我下來跟大家比較詳細(xì)的分析一下，在倫敦上市的一些不同路徑和要求。我首先講講一下倫敦主板市場分高級(jí)市場上市和標(biāo)準(zhǔn)上市兩個(gè)路徑，我還會(huì)簡單分析一下，有了全球高增長市場和GDI，我會(huì)他們上市要求和持續(xù)性業(yè)務(wù)進(jìn)行一下比較，比較一下他們主要區(qū)別。

接下來會(huì)和大家探討一下在不同上市路徑之間的轉(zhuǎn)換，最后會(huì)干要分析一下企業(yè)在準(zhǔn)備上市過程當(dāng)中會(huì)需要注意哪些問題以及律師在這些上市過程當(dāng)中作用。倫敦主板上市路徑，在高級(jí)上市和標(biāo)準(zhǔn)上市這兩個(gè)路徑區(qū)分上，在09年4月份經(jīng)過為期兩年，一個(gè)是向公正咨詢和考察英國FSA，金融監(jiān)管局對(duì)英國主板上市進(jìn)行一些變革。

高級(jí)上市主要特點(diǎn)在英國適用比歐盟更加嚴(yán)格的超級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，包括上市前期3年盈利標(biāo)準(zhǔn)，還包括經(jīng)過審計(jì)財(cái)務(wù)資料這些，他的超級(jí)標(biāo)準(zhǔn)適用目的是為了增強(qiáng)投資者的信心，使倫敦主板市場上市公司質(zhì)量得到更好保障，保證投資者能夠有更好的回報(bào)，整體上促進(jìn)這個(gè)市場的健康發(fā)展。大家需要注意這個(gè)高級(jí)市場路徑僅適用于股權(quán)債券，不適用于債券證券，包括可轉(zhuǎn)債，包括GDI，這些不屬于股權(quán)債券，主要適用于股票。

在高級(jí)市場這次變革當(dāng)中加了一些適用于一個(gè)是股東返利權(quán)力，另外對(duì)英國公司治理準(zhǔn)則解釋要求，這此前只適用于英國公司，對(duì)于非英國公司不適合，現(xiàn)在必須符合這兩項(xiàng)，第一上市公司在發(fā)行新股時(shí)候，必須保證現(xiàn)有股東股權(quán)不被稀釋，現(xiàn)有股東有一個(gè)優(yōu)先購買權(quán)。第二有公司治理準(zhǔn)則，上市公司，或者遵守，如果你不能夠完全遵守必須要給出令金融監(jiān)管局一個(gè)合理解釋。

標(biāo)準(zhǔn)上市主要特點(diǎn)是一個(gè)適用于和高級(jí)上市相比比較輕的一個(gè)監(jiān)管負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)在哪里呢?后續(xù)會(huì)在四種不同上市路徑當(dāng)中提到。標(biāo)準(zhǔn)上市監(jiān)管負(fù)擔(dān)比較輕，同時(shí)又是企業(yè)能夠達(dá)到一個(gè)主板上市狀態(tài)，益處包括企業(yè)有比較高的公正形象，當(dāng)然并不是說AiM不好，實(shí)際上AiM市場上剛才王經(jīng)理也講了不少關(guān)于AiM市場特點(diǎn)，在推出的時(shí)候，包括整個(gè)國際金融界都抱有很高期望，確實(shí)是非常好市場。至于中國公司為什么在AiM市場上最近一些情況，這是屬于題外話了。

這些主板公司上市好處，可以使公司有更多對(duì)于現(xiàn)有資本市場上證券分析師一個(gè)暴光和媒體一個(gè)關(guān)注度，對(duì)企業(yè)如果他再融資，他一個(gè)成本降低這都是有相當(dāng)好處的。那么全球存托憑證，一個(gè)外國公司他的股票，在倫敦發(fā)行一種可以交易的一種所有權(quán)憑證，對(duì)于英國或者在倫敦資本市場海外投資者來說具有吸引力的是，可以獲得對(duì)一些外國公司分享他的一些成長。對(duì)于發(fā)行人來說，通過在倫敦資本市場發(fā)行這個(gè)全球存托憑證可以在獲得在英國資本市場，這么大非常廣的資本池，而且他可以使投資者來說，可以獲得更加透明和更加可靠的一個(gè)價(jià)格信息，降低了一個(gè)交易成本。

需要注意的是全球存托憑證到底是股權(quán)債券，還是債券證券，既不是股權(quán)債券，也不是債券證券，包括上市要求，披露準(zhǔn)則，持續(xù)性準(zhǔn)則里面，對(duì)存托憑證有不同要求。整體說來是作為一個(gè)特殊證券來對(duì)待的，對(duì)于高增長市場來說，大家都知道，剛才我也提過高增長市場是一個(gè)非常靈活性，為了促進(jìn)目前還沒有達(dá)到一個(gè)非常好的盈利水平，但是有一個(gè)高增長潛力企業(yè)對(duì)他來說是一個(gè)非常好的融資平臺(tái)。那么，他僅需要上市文件，不需要招股說明書，不需要英國上市監(jiān)管局的審批，這是一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn)。(責(zé)任編輯：admin)