阿里確定赴美上市：一個(gè)等不起的選擇
阿里巴巴宣布啟動(dòng)赴美上市事宜。這一年以來關(guān)于阿里上市的傳言和官方表態(tài)不斷。與大多數(shù)公司對(duì)上市的低調(diào)處理不同，阿里巴巴經(jīng)歷了與港交所長達(dá)一年的拉鋸戰(zhàn)，最終選擇了赴美上市。
由于赴美上市門檻較低，允許AB股權(quán)讓創(chuàng)始人掌握公司決策權(quán)，中國的科技公司大多選擇赴美上市。2011年支付寶事件使阿里巴巴在美國市場經(jīng)歷了嚴(yán)重的信譽(yù)打擊，而港交所對(duì)于股權(quán)制度的限制又使阿里陷入了兩難境地。最終由于和雅虎回購協(xié)議的限制，阿里不得不今年完成赴美上市。
為何赴美上市
赴美上市一直是阿里IPO的B計(jì)劃。
阿里巴巴與港交所的矛盾焦點(diǎn)在于合伙人制。阿里巴巴希望通過合伙人制在香港上市，即在章程中設(shè)置的提名董事人選的特殊條款：由一批被稱作“合伙人”的人提名董事會(huì)中的大多數(shù)董事人選，而不是按照持有股份比例分配董事提名權(quán)。
但這與香港“同股同權(quán)”的監(jiān)管基礎(chǔ)不符。港交所行政總裁李小加此前表示，港交所不會(huì)為阿里巴巴上市更改規(guī)則。
在美國，公司可通過“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”設(shè)計(jì)獲得控制權(quán)。雖然目前美國證券市場也沒有合伙人制度，但是退而求次，采用美國的雙重股權(quán)制度也較為接近阿里巴巴的訴求。
但阿里巴巴集團(tuán)在美國上市也存在隱憂。美國集體訴訟文化悠久，阿里巴巴集團(tuán)可能招致集體訴訟，干擾到日常經(jīng)營。雖然所有公司都面臨這個(gè)問題，而不僅是阿里巴巴集團(tuán)一家。只不過由于淘寶模式的存在，可能更容易招致集體訴訟。”
2011年支付寶的VIE事件、和雅虎的紛爭影響了美國投資者對(duì)阿里的信任度，使得阿里遭到集體訴訟和做空的可能性大增。
為何現(xiàn)在上市
根據(jù)阿里巴巴與雅虎2012年達(dá)成的協(xié)議，阿里巴巴有權(quán)在IPO之際回購雅虎持有的剩余24%股份的二分之一，即12%。但回購前提是阿里巴巴需要在2015年12月之前完成上市。
由于移動(dòng)端爭奪戰(zhàn)日益激烈，阿里巴巴近年來進(jìn)行了系列投資，包括新浪微博、高德、UC、陌陌、蝦米網(wǎng)、在路上、快的打車、友盟、卓大師等，彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)競爭環(huán)境下的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的短板。
京東上市融資令阿里壓力大增。京東一方面獲得騰訊投資，在移動(dòng)端獲取了支持，在其強(qiáng)項(xiàng)物流方面也可能獲得騰訊入股的華南城的支持。而阿里物流一直是短板，需要盡快融資進(jìn)行物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。
眼下，中概股赴美上市時(shí)間窗口已經(jīng)打開。去年下半年，58同城、去哪兒、久邦數(shù)碼、500彩票網(wǎng)先后赴美上市，大部分中概股獲得市場認(rèn)可，股價(jià)有靚麗的表現(xiàn)，為新一輪中概股赴美上市提供了信心。
阿里在公告中還稱不排除將來時(shí)機(jī)成熟會(huì)回歸國內(nèi)資本市場，也許赴港上市也會(huì)成為備選，但阿里急需今年上市融資以解燃眉之急。
(責(zé)任編輯：韓杰)
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