分級債基超跌 長期持有收益可觀
今年7月加息后上市的幾只高杠桿債基,均出現(xiàn)了明顯超跌。對此,某券商自營部門人士稱,投資者現(xiàn)在入場,保守估計1年后將有望獲得約17%的收益,而承擔的僅僅是較低的債券投資風險。
記者因此曾采訪了數(shù)位保險、券商的研究人士。他們指出,從折價因素考慮,目前在二級市場買入上述B級債券型基金,將會有較好的利差保護。同時,一旦下半年加息步伐放緩或者停止,貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)或轉(zhuǎn)向的話,將有機會獲取相對低風險的較高收益。
7月8日,富國天盈分級B(150041)和泰達宏利聚利分級B(150035)兩只創(chuàng)新型封閉式債券基金在深交所上市交易。上市后,這兩只債券基金便連續(xù)創(chuàng)出價格新低,截至14日各收報于0.914元和0.883元,折價均接近10%。實際上,除了貨幣政策與流動性緊縮等影響外,“非理性”暴跌的背后,重倉持有城投類債券,也是一個不可忽視的突發(fā)性因素。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,天盈B持有的前五大債券品種中,就包括11大同債、11三明國投債、11長交債和10郴州債等4只城投債,占到基金總倉位的約11.3%。而作為對比,另一只上市稍早的債券型基金嘉實多利進取(150033),則因為重倉短融、公司債等債券品種,就免遭了暴跌的厄運。
事實上,若投資者能夠?qū)⒊謧}期限適當延長,比如半年或1年以上,上述目前已大幅折價的B級杠桿債基,的確具有較穩(wěn)定的收益保證。
對此,北京某券商資管部門研究員北風(化名)給記者算了一筆賬。他說,以富國天盈系列產(chǎn)品為例,其A級和B級份額的優(yōu)先劣后的比例是7:3,封閉期為3年。目前場內(nèi)B份額的交易價格在0.916元左右,較其凈值折價約8.12%。根據(jù)目前宏觀形勢,貨幣政策在3年(該基金存續(xù)期)內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,將是大概率事件。同時,由于A份額的投資回報是固定的,即開放日的1年定存乘以1.4倍率,即4.9%,超過4.9%以上的所有收益都將由B份額獲得。
北風還告訴記者,按照保守的債券投資收益率6%來計算,B份額在1年后的凈值至少可增加8.57%(計算方法為(6-4.9)×7/3+6=8.57%)?紤]到目前B份額折價8.12%,就相當于投資者現(xiàn)在買入天盈B,1年后收益率可以大致達到16.69%(即8.57%+8.12%)。北風表示,這一投資收益堪比股票市場的平均收益率,而承擔的更多是債券投資的風險。
實際上,聚利B的情況也與此類似。按照同類算法,1年后預期收益可達20.16%,即便持有5年(聚利B的存續(xù)期),每年平均收益也在9.26%左右。而且由于是純封閉債基,不會受到基金贖回壓力的影響。
深圳一家券商投顧人士也向記者表示,對普通投資者而言,買入此類超跌的高杠桿債基品種,最重要的是要懂得中長期持有,因為債券投資并不同于股票。
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