“一位券商美女銷售推倒七位基金經(jīng)理”的傳言成近日坊間最熱的資管行業(yè)話題。傳言涉及的券商和基金公司爭(zhēng)相發(fā)布聲明辟謠，“桃色事件”真假難斷，但昨日公布完畢的基金年報(bào)切實(shí)地將基金和券商之間的利益鏈暴露在陽(yáng)光下：去年，公募基金支付給券商的交易傭金高達(dá)49.37億元，比2012年大增近三成。而在散戶的傭金費(fèi)率已降至萬(wàn)分之二的“低費(fèi)率時(shí)代”，作為券商大客戶的基金的交易傭金比例還高達(dá)萬(wàn)分之八點(diǎn)八。

券商銷售和基金經(jīng)理怎么扯到了一起？傳言中“一位券商美女銷售推倒七位基金經(jīng)理”的“桃色事件”背后的糾葛正是基金年報(bào)中披露的支付給券商的交易傭金。

一端，券商銷售將研究報(bào)告賣給基金公司，另一端，基金公司通過(guò)在券商處做交易量，支付分倉(cāng)傭金作為對(duì)價(jià)完成這筆交易。

現(xiàn)象：

去年增近三倍基金支付券商傭金猛漲

基金支付給券商的交易傭金向來(lái)是一筆不小的開(kāi)支，并且，去年還較2012年大幅增長(zhǎng)，是基民支付的費(fèi)用中增長(zhǎng)最快的一類費(fèi)用。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，96家券商從基金股票交易中取得的交易傭金高達(dá)49.37億元，比2012年大增28.92%。

僅在去年，就有18家券商從基金公司賺得“億元”級(jí)的分倉(cāng)收入。其中，中信證券以3.14億元收入成分倉(cāng)最多的券商，海通、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、招商、中信建投、銀河、廣發(fā)等大型證券公司的分倉(cāng)收入均超過(guò)2億元。

坐擁2283.16億元總資產(chǎn)的華夏基金成為去年傭金貢獻(xiàn)最多的基金公司，旗下基金共支付交易傭金2.78億元。嘉實(shí)基金排名第二，比華夏基金少了300萬(wàn)元。

潛規(guī)則：

交易傭金代付銷售費(fèi)或涉違規(guī)

作為交易通道，基金無(wú)疑是券商大客戶，但費(fèi)率上，并沒(méi)顯示出大戶待遇，基金支付給券商的傭金費(fèi)率可能還高過(guò)散戶。

目前，散戶的傭金率已降至萬(wàn)分之二，上周，甚至有券商有意將散戶費(fèi)率降至零。然而，據(jù)基金年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)比交易費(fèi)和交易量，去年，基金交易傭金比例高達(dá)萬(wàn)分之八點(diǎn)八。

基金“大戶”為何會(huì)容忍這么高的傭金費(fèi)率？據(jù)了解，目前基金給券商的萬(wàn)分之八交易傭金基本由三部分組成，一部分是交易席位費(fèi)，第二部分是券商研究服務(wù)費(fèi)用，第三部分則是用來(lái)“贊助”新老基金發(fā)行。

據(jù)透露，券商研究所通過(guò)給基金公司提供投研支持，根據(jù)研報(bào)及增值服務(wù)，劃分傭金分成比例是業(yè)內(nèi)較為通行的做法。而在用券商投研服務(wù)換取的傭金分成中，基金公司也將本該在管理費(fèi)中支付給券商的銷售服務(wù)費(fèi)，以交易傭金的形式轉(zhuǎn)移，是行業(yè)多年的潛規(guī)則。

據(jù)某基金公司銷售人士透露，按照目前業(yè)內(nèi)券商銷售基金返還30倍交易量的對(duì)價(jià)計(jì)算，若是萬(wàn)分之八的傭金率，券商可以拿到2.4%的代銷費(fèi)率（0.8%。×30），比銀行目前銷售基金，收取七成的尾隨，拿到1.05%（股票型基金管理費(fèi)1.5%×0.7）的提成還要多。

用交易傭金代付基金代銷費(fèi)用，或涉違規(guī)。據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，基金管理公司不得將席位開(kāi)設(shè)與證券公司的基金銷售掛鉤，不得以任何形式向證券公司承諾基金在席位上的交易量。

“研報(bào)費(fèi)用、銷售費(fèi)用，統(tǒng)統(tǒng)加在交易傭金里，讓基金持有人來(lái)付錢，抬高了費(fèi)率，這不是損害了我們持有人的利益？”有基民則如是表示。

趨勢(shì)

換手率2.5倍基金換股勤過(guò)散戶

不得不說(shuō)，在去年結(jié)構(gòu)性行情下，基金經(jīng)理整體取得了明顯超越市場(chǎng)的好成績(jī)，在這個(gè)過(guò)程中，基金經(jīng)理積極“入市”、換股勤快過(guò)散戶，讓高傭金費(fèi)率有了“用處”，直接成就了去年基金支付給券商的交易傭金大增近三倍。

天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年A股市場(chǎng)整體股票投資周轉(zhuǎn)率為2.45倍，同期全部偏股基金（不包括指數(shù)型基金、混合型保本基金，封閉式包含創(chuàng)新型基金）平均股票投資周轉(zhuǎn)率為2.50倍，高于同期市場(chǎng)平均水平。各類型基金持股周轉(zhuǎn)率均較2012年同期出現(xiàn)不同程度上浮，開(kāi)放式基金中有7只基金的周轉(zhuǎn)率超過(guò)10倍，最高的有15倍。

不過(guò)，換手率和基金業(yè)績(jī)未見(jiàn)有明顯的關(guān)系，取得好收益并非都要勤換股。據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，去年凈值增長(zhǎng)率、超額收益最高的前十只基金中，既有中郵新興、農(nóng)銀消費(fèi)、寶盈核心優(yōu)勢(shì)等持股周轉(zhuǎn)率超過(guò)3倍、調(diào)倉(cāng)換股相對(duì)積極的基金，同時(shí)也有景順增長(zhǎng)2號(hào)、華商主題、華寶產(chǎn)業(yè)等換手率不足2倍，且持股周期相對(duì)較長(zhǎng)的基金。

相關(guān)報(bào)道

去年賺1700億元四年來(lái)最猛

去年的結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金喜獲久違的大豐收。據(jù)基金年報(bào)，天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金去年總體盈利近1700億元。但是，賺取這些收益，基民也付出了不小的成本。其間，基金向管理人、托管人和交易商支付的管理費(fèi)、托管費(fèi)和交易費(fèi)用合計(jì)達(dá)到380億元。

天相統(tǒng)計(jì)顯示，除國(guó)泰基金和國(guó)金通用基金公司，72家基金公司旗下1731只基金2013年合計(jì)盈利1686.93億元。這也是自2010年以來(lái)，基金整體盈利最多的一年。2009年、2010年、2011年和2012年基金的盈利分別為9000億、50.82億、-5004.26億和1267.47億元。

盈利大增，基民支付的各項(xiàng)費(fèi)用也是大漲。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，從已公布年報(bào)且有管理費(fèi)數(shù)據(jù)的1429只基金情況看，除上述支付給券商的交易傭金49.37億元外，去年這些基金支付給基金公司的管理費(fèi)273.61億元，較2012年同期增長(zhǎng)7.54%。托管行收取的托管費(fèi)亦增幅明顯。18家托管行共收入托管費(fèi)53.02億元，同比增長(zhǎng)11.27%。