2011年07月07日報道，上半年A股市場遭遇 “滑鐵盧”，總市值縮水9032億元。而后續(xù)影響也逐漸顯現(xiàn)。來自清科數(shù)據(jù)顯示，整個6月共有15家VC/PE創(chuàng)造了29筆IPO退出，平均賬面投資回報率為3.73倍，為近1年來IPO退出回報最低值。對于VC/PE行業(yè)而言，新股發(fā)行市盈率的下跌增加了以高市盈率突擊入股以期得到短期高額回報的VC/PE機構退出的不確定性，VC/PE行業(yè)不管是在行業(yè)格局還是操作模式上都會出現(xiàn)重大變化，部分專業(yè)性不高的VC/PE機構最終會被淘汰出市場。

而在昨日舉辦的 “第十一屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資中期論壇”上，清科研究中心董事總經(jīng)理符星華表示，VC/PE市場在投資戰(zhàn)略和內(nèi)部治理目前正在走向一個新臺階，暴利時代即將終結(jié)。

前景不明

2011年6月期間，共有37家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場IPO，合計融資44.44億美元，平均每家企業(yè)融資1.20億美元。

值得注意的是，上市企業(yè)數(shù)量雖然環(huán)比上升2.8%，但融資額環(huán)比下降了39.9%。與去年同期相比，IPO數(shù)量同比上升8.8%，而融資額則同比下降了11.7%。

受到月初美國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，以及希臘債務問題繼續(xù)加劇，市場關于希臘債務違約的猜測不斷升溫等方面原因，全球股市整體低迷。

“再加上華爾街做空中國概念股，6月中國企業(yè)海外上市也受到了一定影響。”清科研究中心分析師羅姝認為。

但香港主板依舊依舊保持活力，仍然是中國企業(yè)海外上市的首選。6月期間，共有6家中國企業(yè)IPO，合計融資11.43億美元；美國市場僅有1家中國企業(yè)IPO，融資額為0.65億美元。

此外，韓國創(chuàng)業(yè)板和法蘭克福證券交易所也各有1家中國企業(yè)IPO，分別融資0.26億美元和0.30億美元。

羅姝表示：“至6月底，希臘通過新財政緊縮計劃，債務危機得到暫時緩解，境外資本市場出現(xiàn)一定程度的反彈，但從長遠來看，希臘債務危機的反復和不確定性也讓境外資本市場變得前景不明。”

終極洗牌

“經(jīng)歷了大浪淘沙的過程，洗牌后的VC/PE才能成長的更好。”北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理楊磊在接受 媒體采訪表示。

“市場初期都會有一種‘野蠻生長’的過程，就像植物，而在吸收地表層的養(yǎng)分后，很多蕨類植物就難以再強大。”楊磊認為：“只有把根扎進去，那么吸收地下養(yǎng)分的VC/PE機構才能長成參天大樹。”

2011年上半年，共有167家中國企業(yè)在境內(nèi)三個市場上市，環(huán)比減少了5家，同比減少了8家；融資額達到264.76億美元，為2009年境內(nèi)IPO重啟以來的歷史最低。

然而，相比之下境內(nèi)資本市場依然是大部分上市企業(yè)的首選，2011年上半年中國企業(yè)境內(nèi)上市數(shù)量比海外市場多了127家，融資額高出179.43億美元。

6月份，上海證券交易所、深圳中小板和深圳創(chuàng)業(yè)板的新股平均發(fā)行市盈率分別下降了5.3%、33.3%和25.6%。清科研究中心認為，A股市盈率的持續(xù)走低體現(xiàn)了二級市場估值的理性回歸，尤其是深圳創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率“去泡沫化”的進程正在不斷加速。

與此同時，對于VC/PE行業(yè)而言，新股發(fā)行市盈率的下跌增加了以高市盈率突擊入股以期得到短期高額回報的VC/PE機構退出的不確定性，VC/PE行業(yè)不管是在行業(yè)格局還是操作模式上都會出現(xiàn)重大變化，部分專業(yè)性不高的VC/PE機構最終會被淘汰出市場。

楊磊向媒體表示：“2年后再看市場，會看到更多動蕩。”