部分封閉債券基金年化套利空間超過7%

來源：證券時報　作者：楊磊　責(zé)任編輯：admin　發(fā)表時間:2011-07-18 20:36　

核心提示：普通封閉債券基金作為一種創(chuàng)新基金受到投資者關(guān)注，目前有9只此類產(chǎn)品正在深交所上市交易，全部處在折價狀態(tài)中，截至7月15日的規(guī)模加權(quán)平均折價率為5.64%。業(yè)內(nèi)專家分析，投資者要把封閉債券基金的折價率和到期時間結(jié)合起來，部分基金的年化套利空間超過7%。

普通封閉債券基金作為一種創(chuàng)新基金受到投資者關(guān)注，目前有9只此類產(chǎn)品正在深交所上市交易，全部處在折價狀態(tài)中，截至7月15日的規(guī)模加權(quán)平均折價率為5.64%。業(yè)內(nèi)專家分析，投資者要把封閉債券基金的折價率和到期時間結(jié)合起來，部分基金的年化套利空間超過7%。

天相統(tǒng)計顯示，9只封閉債券基金今年以來呈現(xiàn)上升趨勢，年初時平均折價率只有1.5%左右，到了7月之后進一步上升，從7月1日的平均折價4.34%提高到7月15日的5.64%，不同基金的折價率在1.58%到8.04%之間。

據(jù)了解，折價率最低的是富國天豐，折價1.58%，該封閉債券基金今年10月23日就到期，其次是今年12月1日到期的中歐強債，折價率為2.72%；折價率最高的是信誠增強，折價8.04%，該基金2013年9月到期。

從債券市場行情來看，在貨幣政策偏緊的情況下，7月初進一步加息，使得債券市場出現(xiàn)了一輪下跌，拖累了投資者對封閉債券基金投資的信心。有基金分析師表示，折價率進一步上升主要是由于部分投資者急切賣出導(dǎo)致的，有的投資者賣出封閉債券基金后，轉(zhuǎn)向了投資目前出現(xiàn)明顯反彈的股市。

值得注意的是，部分封閉債券基金的年化套利空間超過7%，已經(jīng)超過了大部分封閉股票基金的年化套利空間。

證券時報記者統(tǒng)計顯示，中歐強債距離到期有4.5個月，目前折價2.72%，對應(yīng)的年化收益率約為7.5%，即使扣除交易成本后，年化套利空間也有6%左右，這樣的套利空間對于低風(fēng)險投資者很有吸引力。

富國天豐距離到期只有三個月零一周的時間，目前基金折價率對應(yīng)的套利空間約為6%，但考慮到投資者買入基金和到期后贖回費，投資者年化套利空間下降到4%左右。

到期時間2年左右的封閉債券基金折價率較高，年化后收益率大多在4%左右，盡管年化收益率不如中歐強債，但考慮到未來幾年的債券投資收益，只要債券基金投資每年能獲得5%的收益率，目前投資此類債券基金，2年后到期時投資者的總投資收益率將達到18%左右。銀華信用、華富強債和信誠增強是目前兩年左右到期基金中年套利收益率比較高的品種。

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