價(jià)值投資者最重要的使命，是尋找優(yōu)秀的上市公司。那么，最優(yōu)秀的中國上市公司在哪里？

在境外。

這比較稿笑吧？

騰訊是不是最優(yōu)秀的中國上市公司之一？它在香港上市。攜程是不是最優(yōu)秀的中國上市公司之一?它在美國上市。百度是不是最優(yōu)秀的中國上市公司之一？它在美國上市。新浪是不是最優(yōu)秀的中國上市公司之一？它在美國上市。

說它們是最優(yōu)秀的中國上市公司，并無清晰的標(biāo)準(zhǔn)，而是綜合考慮了這些公司的行業(yè)處境、品牌知名度、管理水平、財(cái)務(wù)狀況、給投資者的回報(bào)。

綜合這些因素，那么結(jié)論比較清晰，就是有一批最優(yōu)秀的中國上市公司，都在境外上市，最集中的是在美國納斯達(dá)克和紐交所。

那么，這些最優(yōu)秀的中國上市公司為什么不遠(yuǎn)萬里跑到美國去上市？

最初始的原因很簡單，這些公司在A股根本上不了市。

上不了市的原因主要是幾個(gè)：

首先是財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)不到A股的上市標(biāo)準(zhǔn)，只好去美國上市。

2005年8月，百度在美國上市的時(shí)候，就有人提出這個(gè)疑問。我們來看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市時(shí)盈利的記錄只有兩年。而直到上市當(dāng)年前一個(gè)季度，百度的凈利潤才只有30萬美元，相當(dāng)于240萬元人民幣，這根本達(dá)不到A股中小板的上市條件，甚至達(dá)不到現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的上市條件。

百度還算好的，新浪、搜狐、網(wǎng)易在美國上市的時(shí)候，公司不要說盈利，連盈利模式都說不清呢，更說不上達(dá)到A股的上市標(biāo)準(zhǔn)。

其次是因?yàn)锳股不堪“圈錢”。比如某次股市暴跌之后，很多投資者要求停上IPO，以阻止“資金被分流”。沒想到監(jiān)管部門從善如流，真把IPO給停了。但企業(yè)還是得融資啊。所以這段時(shí)間，中移動中石油這些賺錢能力比較強(qiáng)的央企都跑到香港去圈錢，此后也去美國發(fā)行了ADR.。

這背后是中美資本市場不同的設(shè)計(jì)邏輯。美國資本市場的邏輯是不認(rèn)為交易所、監(jiān)管部門有能力甚至有義務(wù)通過上市審核把控公司的質(zhì)量，也不認(rèn)為審核過往財(cái)務(wù)指標(biāo)能鑒定出好公司，他們把鑒別好公司壞公司的事情交給投資者和市場。他們也不認(rèn)為交易所和監(jiān)管部門對股價(jià)負(fù)有責(zé)任。甚至上市以后，監(jiān)管部門和交易所也只管信息批露，對上市公司的監(jiān)管更多是依賴投資者和第三方市場力量自己完成。

哪種思路更有效？到目前為止，美國資本市場上云集了全世界最優(yōu)秀的上市公司，包括一批最優(yōu)秀的中國上市公司。

在美國上市的中國公司，可以說是上帝給中國價(jià)值投資者的最好禮物。很多中國公司通過在美國上市，在創(chuàng)新能力、公司治理方面已經(jīng)與國際接軌，給價(jià)值投資者提供了“好”的投資對象。美國投資者對中國企業(yè)的運(yùn)營狀況了解和理解有限，導(dǎo)致中國公司股票的估值經(jīng)常出現(xiàn)嚴(yán)重偏差(有高估也有低估)，這就給更了解公司的中國投資者提供了最好的機(jī)會。如果你知道這家是好公司，而美國人還不知道，你可以買入；如果你知道這是家壞公司，而美國人還不知道，你可以賣空。

作為國內(nèi)首家美股投資專業(yè)網(wǎng)站，i美股利用自己接近中國上市公司，接近中國市場的天然優(yōu)勢，對中國在美上市的公司進(jìn)行持續(xù)的投資研究。這里結(jié)集出版的，是2010年赴美上市的中國公司的IPO研究報(bào)告，通過閱讀這些報(bào)告，我們可以對2010年中國赴美上市公司有一個(gè)整體的了解。

2010年，中國公司赴美上市再掀高潮，年內(nèi)共有41家公司成功上市，而且現(xiàn)在看來高潮未斷，2011年上半年估計(jì)至少還有20家以上公司上市。這應(yīng)該是有史以來最大的一拔赴美上市潮。與當(dāng)年新浪網(wǎng)易接踵上市時(shí)一樣，上市的有公認(rèn)的行業(yè)龍頭，有名不見經(jīng)傳的傳統(tǒng)行業(yè)小公司，甚至有不少無厘頭的“壞公司”。但在泥沙俱下中，還是不難看出，上市公司的主流，抓住了當(dāng)下產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的熱點(diǎn)：電子商務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)絡(luò)。如果賦予這些公司一個(gè)共同特點(diǎn)的話，那就是2.0，區(qū)別于新浪網(wǎng)易這些1.0的中國概念股。

這些中國概念股2.0里面，哪家是未來的百度，哪家是未來的攜程？成功的公司不是天生成功，但往往很早就有成功的氣質(zhì)，如果通過閱讀這些報(bào)告，找到公司成功的蛛絲馬跡，那么，離你投資成功也不遠(yuǎn)了。

在接洽本書出版事務(wù)之初，很多人士勸我，要出版一本介紹美股投資技巧的書。我認(rèn)為，那樣的書已經(jīng)有了，不勞我們再出一本。而研究公司，始終是投資最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，也是i美股的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。

接下來我們會出版更多關(guān)于中國公司的研究報(bào)告，希望我們的投資報(bào)告，和我們的網(wǎng)站一樣，得到投資者的歡迎。