國內(nèi)PE江湖中最具有丐幫氣質(zhì)的無疑是民營PE派系，他們隊(duì)伍龐大，有的機(jī)構(gòu)分支遍布全國；他們有的出身都并不高貴，沒有貴族背景也沒有官辦血液，大部分都是草根階層；本著“窮則變、變則通”的原則，他們與背景深厚的國有PE、外資PE等競(jìng)爭(zhēng)，為本土PE注入了最具有活力的血液。

另辟蹊徑

浙商創(chuàng)投發(fā)起人之一陳越孟正是民營PE中的一個(gè)縮影，他是當(dāng)?shù)匾患颐駹I企業(yè)惠康集團(tuán)的接班人，浙商創(chuàng)投的緣起就是來自于他和另一位創(chuàng)始人華曄宇的一個(gè)飯局。

那是2007年9月的一天，陳越孟和華曄宇同時(shí)參加一個(gè)飯局。席間，有企業(yè)家 朋友感嘆，傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展到了一個(gè)瓶頸期，積累的資金不知投向哪個(gè)領(lǐng)域，同樣在思考這個(gè)問題的他們倆都看向了一個(gè)非常有前景的行業(yè)——股權(quán)投資 ，二人想法不謀而合。

就是這樣非常隨意的一次飯局就誕生了浙商創(chuàng)投的雛形，陳越孟和華曄宇還找到了同為浙商背景的徐漢杰共同參與，籌謀正式設(shè)立創(chuàng)投公司，沒過多久，浙商創(chuàng)投第一期10億元的基金只用了一個(gè)月的時(shí)間就募集到位。

沒有國有體制的束縛，沒有外資政策的限制，完全按照市場(chǎng)化的原則操作，從一開始誕生起，浙商創(chuàng)投就注定了骨子里流淌著不同的血液，這在它的制度設(shè)計(jì)上尤其顯現(xiàn)得淋漓盡致。“當(dāng)時(shí)浙商都面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力，創(chuàng)投成為轉(zhuǎn)型的方向之一，再加上如陳越孟本身也在基金里投了不少錢，因此很多企業(yè)家都很快加入。”華曄宇說，當(dāng)時(shí)募集資金沒有那么復(fù)雜的關(guān)系。

他們?cè)�考察了業(yè)內(nèi)知名中外資PE，如紅杉、深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)都專門做了研究，公司內(nèi)部也搭建了基本的項(xiàng)目管理委員會(huì)、投資委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)等，但在最核心的制度上則不同。首先公司在組織形式上，浙商創(chuàng)投還是采用了民營企業(yè)家 更為熟悉的公司制，并在此基礎(chǔ)上建立了一種非常另類的投資人與管理人的合伙關(guān)系，而最核心的是它設(shè)立了出資人投資決策委員會(huì)制度。

華曄宇介紹，投資決策委員會(huì)中一共有7個(gè)委員，出資人占絕對(duì)多少，管理人占少數(shù)，進(jìn)入投資決策委員會(huì)的出資人代表由150余位出資人選舉產(chǎn)生，進(jìn)入投資委員會(huì)，由這些成熟的企業(yè)家最終做決策，提出行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的意見，同時(shí)對(duì)所投企業(yè)的團(tuán)隊(duì)是否可信做出判斷，盡量排除一些不確定性因素。“這些出資人絕大部分都是企業(yè)家，他們對(duì)產(chǎn)業(yè)、公司管理、業(yè)務(wù)開展都非常熟悉，由他們參與投資決策，能夠很好利用他們的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。以前還曾設(shè)計(jì)了請(qǐng)外部專家進(jìn)入，但最終被出資人認(rèn)為無必要而被取消。”華曄宇稱。

事實(shí)上，在國內(nèi)外的PE機(jī)構(gòu)中，有限合伙制是主流組織形式，有限合伙制強(qiáng)調(diào)投資人（LP）與管理人（GP）在決策權(quán)、管理權(quán)方面有獨(dú)立的權(quán)責(zé)歸屬。但受制于本土LP市場(chǎng)的不成熟，國內(nèi)投資人多為企業(yè)家出身，參與投資運(yùn)作的意愿非常強(qiáng)，而與許多PE堅(jiān)持的理念不盡相同而摩擦不斷，此前也同樣有諸如東海創(chuàng)投在內(nèi)的PE機(jī)構(gòu)采取變異的有限合伙制度同樣受挫，這讓浙商創(chuàng)投這樣的嘗試變得與PE界主流形式顯得格格不入。

雖然浙商創(chuàng)投這種特色的投資決策制度也遭遇到了外界廣泛的質(zhì)疑，但該制度施行四年來，在公司內(nèi)部卻運(yùn)作良好；為了克服在激勵(lì)機(jī)制中的缺陷，浙商創(chuàng)投給予了很高的項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)和跟投制度，比如華策影視上市就讓他們的一位項(xiàng)目經(jīng)理收獲了800萬元的獎(jiǎng)金。“這個(gè)制度最大的問題就是相對(duì)較保守，因?yàn)橥顿Y人做決策項(xiàng)目成敗事關(guān)自己的資產(chǎn)，但從現(xiàn)在運(yùn)行的效果來看，我們肯定會(huì)一直堅(jiān)持這個(gè)制度。”華曄宇稱。

民營江湖訣

浙商創(chuàng)投靈活的出資人投資決策制度只是民營PE派中的“冰山一角”，民營PE的招式紛繁，創(chuàng)舉頗多，甚至有些足以稱得上是“聞所未聞，見所未見”。

不久前，浙商創(chuàng)投近億元獨(dú)自投資入股北京東方時(shí)尚駕駛學(xué)校有限公司，此后東方時(shí)尚便稍稍釋放出上市的消息馬上遭到了業(yè)界的廣泛議論。浙商創(chuàng)投與東方時(shí)尚的接觸并不算早，其他許多機(jī)構(gòu)接觸項(xiàng)目后，都有所顧慮，一方面駕校行業(yè)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)、盈利持續(xù)性沒有保障，另一方面北京受限購政策等因素影響前景尚不可知。因此許多機(jī)構(gòu)紛紛放棄了該項(xiàng)目，但浙商創(chuàng)投卻認(rèn)為限購政策對(duì)駕校的影響，并不一定是負(fù)面的。東方時(shí)尚開始開拓全國市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)力提升，盈利的可持續(xù)增強(qiáng)也是支持著他們看好該項(xiàng)目的原因之一。就如此前投資華策影視時(shí)同樣面臨著行業(yè)無先例、其他機(jī)構(gòu)放棄的情形一般。(責(zé)任編輯：admin)