年輕的趙立臣縱身一躍，鮮活的生命在股指期貨一周年之際消失了。跳樓自殺的背后，趙立臣進(jìn)行了危險(xiǎn)的杠桿操作，在99%散戶虧損的時(shí)代，趙立臣為股指期貨一周年畫上了重重的驚嘆號。

4月28日下午3點(diǎn),滬深300指數(shù)收于3161.78點(diǎn)，當(dāng)日即下跌了62.63點(diǎn)。幾分鐘后，位于上海市常熟路171號的申銀萬國大廈11樓，身著制服的申銀萬國自營部職員趙立臣從窗臺跳下，結(jié)束了其年僅31歲的生命。

據(jù)悉，趙立臣死時(shí)手中握有遺書，書中寫滿了對家人的歉意，但一切已無可挽回。

由于趙立臣就職于申銀萬國自營部，死亡一時(shí)成為資本市場焦點(diǎn)。高倉位做多股指期貨爆倉？還是個(gè)人投資失敗？2011年4月，恰是A股股指期貨推出一周年，年輕的趙立臣用他的縱身一躍，為這個(gè)同樣“年輕”的金融衍生品畫上了一個(gè)驚嘆號。

危險(xiǎn)的杠桿

趙立臣出事后不久，有猜測是其代表申銀萬國進(jìn)行了投機(jī)性的股指期貨交易，導(dǎo)致爆倉。4月29日，申銀萬國站出來說公司只進(jìn)行了股指期貨套保業(yè)務(wù)，并且運(yùn)營處于盈利狀態(tài)。

而接近申銀萬國的人士告訴記者，趙立臣確實(shí)做了股指期貨，但這是其個(gè)人行為�！蹲C券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》中明確規(guī)定，證券從業(yè)人員個(gè)人不能進(jìn)行股票交易，但未明確對期貨投資的限制。

趙立臣身后，有人詳述了趙投資股指期貨的過程。

此人說，趙立臣是在4月18日，以3360點(diǎn)開倉買入了10張期貨合約。此前10天，也就是4月8日，滬深300的期貨5月主力合約向上突破，收在3366點(diǎn)，當(dāng)日現(xiàn)貨收在3353點(diǎn)。

按照上述倉位，趙立臣的保證金需要180萬元，該人士還表示趙只留了20萬元的浮動(dòng)保證金。換句話說，趙立臣投入股指期貨市場的資金高達(dá)200萬元。

對于機(jī)構(gòu)來說，200萬元當(dāng)然是毛毛雨，但趙立臣則不然，這個(gè)1978年出生的上海財(cái)大碩士，到今年工作不滿四年。

上述接近申銀萬國的人士告訴記者，申銀萬國內(nèi)部有一種傳言，趙立臣曾利用自己已經(jīng)貸款的住房，向外高息融資，從而籌得的投資款。

趙立臣用貸款購買的房屋再進(jìn)行融資，其中已經(jīng)使用了杠桿；而根據(jù)主力合約15%的保證金比例，又有了6倍多的杠桿。這個(gè)年輕的上海財(cái)大高材生，將杠桿的財(cái)富放大效應(yīng)用到了極致。

但趙立臣的做法顯然有悖常規(guī)，進(jìn)行期貨投資的投資人，一般會(huì)將一小部分比例資金存入作為保證金，剩余大部分資金備用，以備下跌后補(bǔ)倉。

但是過高的倉位根本承受不起行情波動(dòng)，自4月18日之后，滬深300指數(shù)一路下跌，從4月18日開盤的3346.15點(diǎn)，一直跌到4月28日收盤的3161.78點(diǎn)，下跌了整整184.37點(diǎn)。

但證券業(yè)人士告訴記者，實(shí)際上趙立臣最終沒有爆倉，虧掉的絕對數(shù)額太大，超出了他承受的范圍，更何況其本身就是高負(fù)債投資。

受傷的總是散戶

2010年4月16日，A股股指期貨正式掛牌交易，“股指期貨上市以來，市場總體運(yùn)行平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)了股指期貨平穩(wěn)起步、安全運(yùn)行的預(yù)期目標(biāo)。”4月初，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰對股指期貨上市近一年作出總結(jié)。

然而，朱玉辰話音落后不久，散戶趙立臣的縱身一躍，成為股指期貨一周年的悲情時(shí)刻。

事實(shí)上，在股指期貨市場，早有輿論，99%的散戶都成了“炮灰”，真正賺錢的只有機(jī)構(gòu)。盡管從理論上來說，機(jī)構(gòu)操縱大盤的可能性很小，但是A股股指期貨目前的產(chǎn)品非常單一，僅針對滬深300成分股，因此機(jī)構(gòu)在操作成分股的期貨和現(xiàn)貨交易時(shí)可以形成對沖。

曾經(jīng)參與設(shè)計(jì)股指期貨的人士告訴記者，外資機(jī)構(gòu)可以利用大筆資金，來操縱A股股指期貨。

無論如何，對于散戶來說，很難像機(jī)構(gòu)一樣進(jìn)行套期保值或者套利，更多的散戶選擇在這個(gè)市場投機(jī)。當(dāng)然，趙立臣并非簡單的散戶，按照申銀萬國的說法，其為該公司自營部研究員，即買方研究員。如此說來，趙立臣完全有可能知悉部分申銀萬國自營部分的現(xiàn)貨交易方向，即便如此，他仍然是99%虧錢的散戶之一。