反彈如期而至，上周走出喜人行情。

上周五天時(shí)間里，滬指從2611爬升至2746點(diǎn)，甚至在上周五出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈跡象。

不過(guò)，蹊蹺的是，本輪反彈中，散戶資金歡呼雀躍，爭(zhēng)相入場(chǎng)，機(jī)構(gòu)卻穩(wěn)坐釣臺(tái)，左右觀望。散戶催生行情上漲，機(jī)構(gòu)資金紋絲不動(dòng)，這是雙方的不同選擇，還是二級(jí)市場(chǎng)醞釀出的另一個(gè)陷阱，實(shí)難考量。

值得投資者關(guān)注的是，二級(jí)市場(chǎng)突然反彈，中信證券卻早已在反彈前夕先知先覺(jué)，有中信證券策略組發(fā)布的白紙黑字研究報(bào)告《逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀》為證。

強(qiáng)勢(shì)反彈之后必有調(diào)整

反彈不是大牛市，有反彈就有調(diào)整。

急不可耐的投資者，從2800點(diǎn)就有人預(yù)測(cè)大盤(pán)已經(jīng)見(jiàn)底，再到2700點(diǎn),又到2611點(diǎn)，終于在上周二股市碰觸技術(shù)支撐點(diǎn)2611點(diǎn)時(shí)開(kāi)始反彈。

現(xiàn)在的市場(chǎng)，任誰(shuí)都會(huì)說(shuō)這叫反彈，但這次反彈的行情是否值得介入，介入之后能否賺到錢(qián)，機(jī)構(gòu)不言，散戶不語(yǔ)。

市場(chǎng)總是撐死膽大的，餓死膽小的，總是會(huì)有資金在市場(chǎng)恐慌、其他投資者不知不覺(jué)中潛伏進(jìn)去，收集籌碼。從上周五的數(shù)據(jù)也能看出，本次反彈的力量不是號(hào)稱專(zhuān)業(yè)的主力資金，而是一大批散戶充當(dāng)了股市先鋒。截至上周五上午收盤(pán)，兩市資金凈流入74.6億元，其中主力凈流入9.94億元，散戶資金凈流入64.66億元。

二級(jí)市場(chǎng)從來(lái)不會(huì)因?yàn)槿毕�任意一位而停止上漲的步伐，上周五一開(kāi)盤(pán)，上證指數(shù)便呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)。截至下午三點(diǎn)收盤(pán)，上證指數(shù)已經(jīng)上漲58點(diǎn)，漲幅2.16%。

危險(xiǎn)的是，反彈之后必有調(diào)整。先期進(jìn)入的短線資金能否在調(diào)整之前獲利了結(jié)，是一個(gè)問(wèn)題。“反彈的行情是確定的，但這幾天一定會(huì)調(diào)整”，京富融源總經(jīng)理林海也這么看待以后幾天的行情，“調(diào)整之后的走勢(shì)，要看政策，還要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。”

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，成為二級(jí)市場(chǎng)不能形成單邊大牛市的主因。不過(guò)眼看CPI見(jiàn)頂，政府要從抗通脹轉(zhuǎn)到保增長(zhǎng)，“央行已經(jīng)開(kāi)始釋放流動(dòng)性，下一次加息，會(huì)是股市一大利好”，林海告訴理財(cái)周報(bào)記者。

目前不一定是底部

反彈不會(huì)太持久，也許就這三兩周。

“老百姓還沒(méi)有崩潰，就說(shuō)明這輪調(diào)整還沒(méi)見(jiàn)底”，中信建投望京中環(huán)南路營(yíng)業(yè)部金強(qiáng)從投資者行為理論來(lái)解釋當(dāng)下的行情，“市場(chǎng)的主力資金仍然是機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)的思維往往是理性的，但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)并未出手。從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有普通投資者對(duì)行情不抱任何希望了，底部才會(huì)到來(lái)”。

金強(qiáng)又從技術(shù)角度分析，現(xiàn)在的指數(shù)離底部很近，但還不見(jiàn)得是底部。在指數(shù)筑底震蕩時(shí)，只有經(jīng)歷了第二次確認(rèn)筑底，才能真正反彈。所以金強(qiáng)并不建議搶反彈，最起碼漲幅10%以上的股票就不要再買(mǎi)了。但指數(shù)天天漲，不賺即賠。

這次反彈，從保障房開(kāi)始，上周五又以水利建設(shè)上漲4.92%結(jié)束。板塊漲跌不斷，投資者也總是亦步亦趨。

反彈不會(huì)長(zhǎng)久，這是共識(shí)；做波段不能做趨勢(shì)，從去年以來(lái)就開(kāi)始成為賺錢(qián)的模板。“超跌引起的反彈需要從跌幅最大的股票中去尋找。但現(xiàn)在的中小板股票價(jià)格仍然不低，只有大盤(pán)股仍然處在金融危機(jī)時(shí)1664點(diǎn)時(shí)的估值價(jià)位上”，生克非這樣看待選股。

于是地產(chǎn)、銀行等低估值的板塊又一次被拿來(lái)研究討論。但在去年11月份之后他們?cè)僖矝](méi)有精彩表現(xiàn)，這兩個(gè)板塊依然傷透了投資者的心。“雖然估值低可以成為超跌買(mǎi)入的因素，但反彈之中短線資金往往想要快進(jìn)快出博取超額收益”，生克非這樣解釋?zhuān)?ldquo;房地產(chǎn)、銀行板塊的性質(zhì)決定了，即使市場(chǎng)反彈到位，他們漲幅也十分有限。”

所以，生克非想要獨(dú)辟蹊徑，在反彈行情中關(guān)注一下次新股。“今年上半年很多次新股破發(fā)，其中有些股票不免錯(cuò)殺，值得研究一下”，生克非說(shuō)。

中信證券預(yù)判成功(責(zé)任編輯：admin)