華商基金，2010年基金業(yè)最熠熠閃光的一個(gè)名字，公司旗下的華商盛世成長基金在全部開放式基金中收益率排名第一，公司旗下全部基金產(chǎn)品綜合凈值增長率第一，公司管理規(guī)模增長第一等多項(xiàng)成績備受矚目。華商基金管理有限公司成立于2005年12月，為近年來發(fā)展最快的公司之一。截至2011年6月底，該公司旗下管理基金共9只，產(chǎn)品線包括開放式貨幣型、債券型、混合型、股票型四種類型。華商基金在產(chǎn)品線日趨完善的同時(shí)近年來規(guī)模增長迅速，截至2010年12月31日，華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到417.28億元，在62家基金公司中排名第23位，同時(shí)華商基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模相比2009年的133.84億元增幅達(dá)到211.78%，體現(xiàn)出公司目前正處于高速發(fā)展階段。

去年華商系基金業(yè)績突出，股債雙方向都處于行業(yè)領(lǐng)先水平。其中，華商盛世成長基金以37.77%的收益率在203只股票型基金中排名第1；華商阿爾法基金以24.64%的收益率位列157只混合型基金第3名；華商領(lǐng)先企業(yè)和華商收益增強(qiáng)基金也分別以17.62%和13.04%的收益率位列同類型基金前列。這得益于華商基金對(duì)于去年市場趨勢的準(zhǔn)確把握，并能根據(jù)市場風(fēng)格變化及時(shí)作出調(diào)整，較好的分享了中小板大幅上漲的收益。在2010年，雖然上證綜指和滬深300分別下跌了14.31%和12.51%，但是，以高市盈率和高股價(jià)為重要特征的中小板和創(chuàng)業(yè)板則逆市上漲，其中，中小板指數(shù)全年漲幅達(dá)21.26%。

如今，半年已過，經(jīng)歷去年的輝煌后，華商系基金又有如何表現(xiàn)呢？根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截至6月29日，華商旗下偏股型基金跌幅在9%—17%之間，其中華商盛世成長跌幅最小，跌幅為9.74%，華商動(dòng)態(tài)阿爾法跌幅最大，跌幅為17.20%，其次為華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)，跌幅達(dá)16.09%，此外，華商策略精選和華商領(lǐng)先企業(yè)跌幅分別為9.82%和10.83%。今年上半年的數(shù)據(jù)與去年的數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比，“中考”成績明顯不如“期末”考試，華商盛世成長和華商動(dòng)態(tài)阿爾法滑落神壇，跌出了基金業(yè)績排名前十，業(yè)績變臉十分明顯，令去年因?yàn)槠錁I(yè)績突出而追逐進(jìn)去的投資者虧損嚴(yán)重。華商旗下基金為何“大起大落”？這是因?yàn)槿ツ旯墒酗L(fēng)格分化巨大，不同風(fēng)格類型的基金業(yè)績表現(xiàn)也分化嚴(yán)重，選股能力突出、操作靈活的中小盤風(fēng)格基金表現(xiàn)異常突出，華商基金重配成長性行業(yè)獲得了較高收益。而今年高成長性中小盤股優(yōu)勢不再，藍(lán)籌股迎來了難得的估值修復(fù)性行情。具體在行業(yè)上，金融、地產(chǎn)、金屬等強(qiáng)周期性行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢，而食品、醫(yī)藥、農(nóng)林、信息等行業(yè)逆勢下跌，板塊分化顯著。市場風(fēng)格發(fā)生輪轉(zhuǎn)，2011年以來基金階段業(yè)績也發(fā)生巨大變化，前期表現(xiàn)出色高成長性中小盤風(fēng)格基金多數(shù)遭受重創(chuàng)，而堅(jiān)守周期性藍(lán)籌股的基金則表現(xiàn)優(yōu)異。對(duì)于華商系基金為何下滑嚴(yán)重，我們將會(huì)一一揭曉。

37.77%VS-9.74%，這是華商盛世去年和今年上半年的業(yè)績比較，一個(gè)天上一個(gè)地下，讓投資者過了一把從天堂掉到地獄的“癮”，多數(shù)投資者普遍認(rèn)為自己“傷不起”了。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，今年初至6月29日華商盛世成長的凈值跌幅為9.74%，在239只主動(dòng)股票型基金中排在第134位，未能躋身于同類型基金的前1/2。該基金經(jīng)理在一季報(bào)中稱“股市在逐漸收緊的貨幣環(huán)境中難以產(chǎn)生大牛市行情，周期性行業(yè)不可能對(duì)宏觀調(diào)控措施“免疫”，在二季度可能出現(xiàn)指數(shù)沖高回落的行情”。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，該基金一季度末公布的前十大重倉股，近兩個(gè)月中7只都在下跌，如深圳惠程，跌幅最深，下跌了22.97%、鐵龍物流下跌了20.70%、威孚高科下跌了17.39%、萬邦達(dá)下跌了11.19%。去年給華商盛世帶來豐厚回報(bào)的牛股廣匯股份也下跌了8.45%。從其一季報(bào)和重倉股表現(xiàn)來看，該基金的管理人雖然對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和市場行情判斷的比較到位，但是在操作上還是不盡如人意，其業(yè)績不是輸在了市場形勢判斷上，而是輸在了操作上�；�金管理人“最�；�金經(jīng)理”的光環(huán)逐步褪色，市場仍將繼續(xù)考驗(yàn)其投資管理能力，其成色如何，還是要靠業(yè)績來檢驗(yàn)。(責(zé)任編輯：admin)