6月17日，蘇寧電器（002024）公布定向增發(fā)方案，擬向潤東投資、弘毅投資和新華人壽定向發(fā)行4.47億股股份，募集資金總額55億元。蘇寧電器此次定向增發(fā)的發(fā)行價格為12.30元/股，較公司前20個交易日均價的90%（10.97元/股）溢價12.12%，較前一日收盤價溢價4.15%。

這已是本月滬深兩市第三家溢價增發(fā)的上市公司。此前，啟明星辰（002439）、粵高速（000429）都推出了溢價增發(fā)方案，購買資產(chǎn)。而今年以來僅有五家公司推出溢價增發(fā)方案。

分析人士表示，上市公司溢價增發(fā)案例激增，或許是市場見底的信號。而值得關(guān)注的是，在已有上市公司的溢價增發(fā)方案中，都或多或少地有PE參與其中，溢價增發(fā)應(yīng)與PE搶籌有關(guān)聯(lián)。

溢價增發(fā)數(shù)激增

根據(jù)方案安排，在蘇寧電器的此次增發(fā)中，張近東控制的潤東投資35億元認(rèn)購2.8億股，聯(lián)想控股旗下的弘毅投資12億元認(rèn)購9756萬股，新華人壽8億元認(rèn)購6504萬股。

國都證券分析師認(rèn)為，此次蘇寧電器增發(fā)的最大亮點(diǎn)是采用了溢價增發(fā)的形式，發(fā)行價較前20日均價的九折溢價12.12%，較前一日收盤價溢價4.15%。大股東出資35億元參與增發(fā)，其意義要高于簡單的二級市場增持行為，既是對公司價值底部的確認(rèn)，又體現(xiàn)了大股東對公司未來發(fā)展的堅定信心。

此前，滬深兩市溢價增發(fā)的現(xiàn)象并不多見，按照目前定向增發(fā)的慣例，發(fā)行價格多為公告前20個交易日均價的九折。在過去幾年內(nèi)，也只出現(xiàn)了徐工科技、S*ST棱光、振華港機(jī)等為數(shù)不多的幾例溢價增發(fā)案例。

在今年前5個月，溢價增發(fā)的案例同樣鮮見，但6月份以來，溢價增發(fā)的案例出現(xiàn)激增態(tài)勢。啟明星辰、粵高速都公布了溢價定向增發(fā)方案。

啟明星辰6月14日公告，公司擬通過定向增發(fā)股份和現(xiàn)金對價相結(jié)合的方式，購買自然人齊艦、劉科全持有的網(wǎng)御星云合計100%股權(quán)。該資產(chǎn)作價3.244億元。

根據(jù)交易方案，啟明星辰向齊艦、劉科全支付的現(xiàn)金對價合計9310萬元，其中向齊艦支付的現(xiàn)金對價為4748.10萬元，購買網(wǎng)御星云14.64%股權(quán)；向劉科全支付的現(xiàn)金對價為4561.90萬元，購買網(wǎng)御星云14.06%股權(quán)。

啟明星辰還將溢價向齊艦、劉科全發(fā)行500萬股份，發(fā)行價格為46.26元/股，該價格較啟明星辰公告前20個交易日的均價（35.51元/股）溢價30%。

粵高速6月13日公告，公司擬增發(fā)新股收購公司第一大股東廣東交通集團(tuán)旗下廣珠交通100%股權(quán)，此次收購的增發(fā)價格為4.93元/股，該價格較公告前20個交易日的均價4.9元/股略高。

對于上市公司溢價增發(fā)現(xiàn)象增多，金元證券投資人士認(rèn)為，市場經(jīng)過前期大幅度下挫之后，目前估值接近底部，溢價增發(fā)正是這種信號的釋放。同時，對于特定資金來說，參與定向增發(fā)，鎖定一年，只影響公積金，不影響當(dāng)期利潤。

PE搶籌上市公司股權(quán)

蘇寧電器此次定向增發(fā)并沒有公募基金參與，除了PE，就是私募基金。

啟明星辰的定向增發(fā)同樣閃現(xiàn)著PE的身影。此次收購標(biāo)的網(wǎng)御星云（聯(lián)想網(wǎng)御）的前身，是聯(lián)想集團(tuán)信息安全服務(wù)事業(yè)部。2004年，亞信控股有限公司（ASIA）對聯(lián)想集團(tuán)IT服務(wù)業(yè)務(wù)收購?fù)瓿珊�，委托�?lián)想控股及自然人俞兵和王崢出資組建聯(lián)想網(wǎng)御。2010年12月，ASIA促使聯(lián)想控股將其所持聯(lián)想網(wǎng)御的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給管理層，完成管理層收購。

而且，從去年12月開始，PE與戰(zhàn)略投資者參與A股上市公司定向增發(fā)的數(shù)量和規(guī)模占比均呈逐漸增加之勢。今年前5個月，PE與戰(zhàn)略投資者參與定向增發(fā)的規(guī)模占比在10%左右，比去年12月份的5%有明顯提高。6月份，投資規(guī)模占比更出現(xiàn)激增，目前為止已達(dá)到33.5%。

該機(jī)構(gòu)的分析報告認(rèn)為，A股定向增發(fā)相對透明的定價方式，有利于PE控制投資成本與風(fēng)險，同時，認(rèn)購定向增發(fā)股票只有12個月的鎖定期，使得PE退出的周期大大縮減，更避免了項目上市被否導(dǎo)致退出受阻、回報縮水的情況。(責(zé)任編輯：admin)