華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司（華聞傳媒，000793）近日公告與國(guó)廣東方網(wǎng)絡(luò)（北京）有限公司（下稱國(guó)廣東方）股東國(guó)廣環(huán)球傳媒控股有限公司（下稱國(guó)廣控股）、北京東方漢華文化傳播有限公司（下稱東方漢華）簽署《增資協(xié)議》，公司與國(guó)廣控股共同出資0.92億元增資國(guó)廣東方。公司對(duì)國(guó)廣東方增資0.72億元并持有其44.2%股權(quán)（其中0.10億元和0.62億元分別計(jì)入資本金和資本公積）；國(guó)廣控股對(duì)國(guó)廣東方增資0.21億元，持股比例由此前89.0%降為51.1%（其中0.03億元和0.18億元分別計(jì)入資本金和資本公積）；東方漢華不增資，持股比例由此前11.0%降為4.7%。

國(guó)廣控股為華聞傳媒并列第一大股東上海渝富資產(chǎn)管理有限公司（下稱上海渝富）控股股東（編注：華聞傳媒另一大股東是上海新華聞投資有限公司，持股比例為19.65%），并間接持有東方漢華51%股權(quán)；國(guó)廣控股由國(guó)廣傳媒發(fā)展有限公司（下稱國(guó)廣發(fā)展）和嘉融投資有限公司（下稱嘉融投資）各持50%股權(quán)，其中國(guó)廣發(fā)展由中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)（下稱國(guó)際臺(tái)）CRI全資控股。

短期業(yè)績(jī)影響有限

華聞傳媒增資入股國(guó)廣東方的背景是，國(guó)廣東方作為中國(guó)國(guó)際廣播電視網(wǎng)絡(luò)臺(tái)（CIBN）獨(dú)家授權(quán)進(jìn)行平臺(tái)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的主體，需要通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴解決資金瓶頸，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

CIBN（中國(guó)國(guó)際廣播電視網(wǎng)絡(luò)臺(tái)）于2011年1月18日正式掛牌成立，國(guó)廣東方獲得國(guó)際臺(tái)授權(quán)獨(dú)家建設(shè)和經(jīng)營(yíng)CIBN平臺(tái)，授權(quán)期限長(zhǎng)達(dá)30年。CIBN播控平臺(tái)于6月22日通過(guò)廣電總局驗(yàn)收，并于8月8日上線測(cè)試，計(jì)劃12月3日正式上線試運(yùn)營(yíng)。

為推動(dòng)國(guó)際臺(tái)建設(shè)現(xiàn)代、新型、綜合、國(guó)際傳媒集團(tuán)，國(guó)廣東方擬通過(guò)引入戰(zhàn)略合作伙伴，實(shí)現(xiàn)引入資金和相關(guān)資源之目的，解決CIBN的平臺(tái)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)資金的需求，迅速建設(shè)、開(kāi)播、運(yùn)營(yíng)CIBN，搶占市場(chǎng)先機(jī)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

華聞傳媒通過(guò)此次增資入股國(guó)廣東方涉足新媒體領(lǐng)域，國(guó)廣東方依托國(guó)際臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)積極嘗試“多渠道+多終端”綜合新媒體視頻運(yùn)營(yíng)商，其中CIBN是國(guó)廣東方未來(lái)主要看點(diǎn)。

國(guó)廣東方成立于2006年11月，以國(guó)際臺(tái)網(wǎng)絡(luò)音、視頻及國(guó)際在線（Cri_Online）網(wǎng)站的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、中文網(wǎng)的制作及整體運(yùn)營(yíng)為核心任務(wù)；運(yùn)營(yíng)范圍涵蓋CIBN（中國(guó)國(guó)際廣播電視網(wǎng)絡(luò)臺(tái)）下基于網(wǎng)絡(luò)的TV和PC終端所有新媒體業(yè)務(wù)、CMMB業(yè)務(wù)。新媒體業(yè)務(wù)目前已在各種不同新媒體終端展現(xiàn)，包括TV端（互聯(lián)網(wǎng)電視、IPTV）、移動(dòng)終端（CMMB）、PC端（國(guó)際在線網(wǎng)站、客戶端）等。

但本次交易對(duì)公司短期業(yè)績(jī)影響有限。國(guó)廣東方2010年和2011年上半年凈利潤(rùn)分別為299萬(wàn)元和13萬(wàn)元，目前盈利能力較弱；其中CIBN的新媒體業(yè)務(wù)目前仍處于研發(fā)及試運(yùn)營(yíng)階段，短期難以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)；加上公司只是參股國(guó)廣東方44%股權(quán)，此次增資入股對(duì)公司短期業(yè)績(jī)影響有限。

傳媒資源有望注入

此次華聞傳媒增資入股國(guó)廣東方，同時(shí)向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，就是后續(xù)國(guó)際臺(tái)的相關(guān)媒體資產(chǎn)或項(xiàng)目有望逐步注入，這將成為公司未來(lái)主要看點(diǎn)。

華聞傳媒公告明確指出“本次關(guān)聯(lián)交易為公司并列第一大股東上海渝富的控股股東國(guó)廣控股將其擁有的媒體項(xiàng)目逐步注入上市公司之行為”。根據(jù)之前公司關(guān)于并列第一大股東首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告要求，上海渝富需在日后向華聞傳媒注入盈利性和成長(zhǎng)性的媒體或廣告資源；而從上海渝富的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，僅有浙報(bào)集團(tuán)和國(guó)際臺(tái)兩家媒體，且前者將借殼*ST白貓，因此國(guó)際臺(tái)下屬的傳媒資源擬注入華聞傳媒可能性較大。

國(guó)廣控股成立于2010年11月25日，是以國(guó)際臺(tái)全部媒介與文化領(lǐng)域可經(jīng)營(yíng)性資源為基礎(chǔ)，從事媒介資源整合和媒介服務(wù)業(yè)務(wù)的投資開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)管理。旗下公司包括國(guó)廣東方（CIBN、互聯(lián)網(wǎng)和IPTV業(yè)務(wù)）、國(guó)廣光榮廣告（廣播業(yè)務(wù)）、國(guó)視通訊（手機(jī)電視業(yè)務(wù)）、國(guó)廣世紀(jì)傳媒咨詢（海外廣播業(yè)務(wù)）、環(huán)球瑞視傳媒（購(gòu)物頻道業(yè)務(wù)）、國(guó)廣高科廣電（音頻技術(shù)業(yè)務(wù)）、亞太東方通信(600776,股吧)網(wǎng)絡(luò)公司等。

出于審慎原則，我們對(duì)華聞傳媒業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)暫不考慮此次增資入股國(guó)廣東方的可能潛在業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)其2011－2013年EPS（每股收益）分別為0.19元、0.23元和0.29元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011－2013年P(guān)E（市盈率）分別為33倍、27倍和22倍。此次公司增資入股國(guó)廣東方，將提升市場(chǎng)對(duì)國(guó)際臺(tái)后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期，看好公司后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期的投資者可關(guān)注。我們首次給予其“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

30日華聞傳媒報(bào)收于6.44元/股，微跌0.62%。