外資投行與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”唱空中國(guó)的大戲一曲接著一曲。高盛唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市，標(biāo)普下調(diào)了中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的評(píng)級(jí)，對(duì)沖基金看空人民幣升值，而國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前也表示，中國(guó)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)被低估，信用質(zhì)量惡化或影響中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)。

與此同時(shí)，今年以來(lái)，從美國(guó)開始的中國(guó)概念股做空旋風(fēng)越刮越猛，19家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)股市遭遇停牌，4家企業(yè)遭遇退市，中國(guó)概念股在美國(guó)遭遇的信任危機(jī)開始蔓延，而四大銀行5個(gè)月在香港遭遇賣空千億港元。

有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，如果說(shuō)在美國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)概念股遭遇賣空不是“大問(wèn)題”，無(wú)法動(dòng)搖中國(guó)證券市場(chǎng)的根本，那么在中國(guó)香港市場(chǎng)遭遇賣空的銀行股一旦估值下行，“中流砥柱”倒塌，就有撼動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)的可能。而A股的銀行股估值正處于歷史低位，如果下挫，或?qū)⒅苯舆M(jìn)入長(zhǎng)期熊市。以6月17日的銀行板塊為例，動(dòng)態(tài)市盈率在7倍左右，市凈率約為1.5倍，幾乎為近10年來(lái)的最低值。

國(guó)際投行屢次唱空中國(guó)資本市場(chǎng)

國(guó)際評(píng)級(jí)惠譽(yù)亞太主權(quán)評(píng)級(jí)部門負(fù)責(zé)人Andrew Colquhoun日前表示，中資銀行信用質(zhì)量已經(jīng)惡化，中國(guó)銀行業(yè)或面臨危機(jī)。在他看來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)被低估，主要是受到表外資產(chǎn)影響失真。

他認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表以外資產(chǎn)狀況不佳，如果銀行資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化，那么中國(guó)政府或需要實(shí)施救助，而這將影響中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。“由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格飆升，中國(guó)在2013年年中以前爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的概率高達(dá)60%。”惠譽(yù)這樣總結(jié)中國(guó)銀行業(yè)的危機(jī)。

而在此前的3月份，惠譽(yù)曾警告稱房地產(chǎn)貸款和地方政府融資平臺(tái)貸款這兩大威脅挑戰(zhàn)中國(guó)銀行業(yè)。

唱空者并非始于今日，去年11月12日國(guó)際投行高盛唱空A股引發(fā)了162點(diǎn)的暴跌還讓人記憶猶新。近日，高盛又在一篇題為《資金從新興市場(chǎng)流向發(fā)達(dá)市場(chǎng)》的報(bào)告中指出，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，跨境資本首度在新興市場(chǎng)出現(xiàn)凈流出，顯示跨境資金正在集體撤資。而在5月下旬，高盛還曾表態(tài)稱A股短期會(huì)有5%~10%的回調(diào)。

而在大宗商品市場(chǎng)上高盛也突然唱空，頻繁報(bào)告建議在原油和其他市場(chǎng)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)前鎖定獲利。而此前，高盛一直唱多全球油價(jià)，2008年曾預(yù)測(cè)油價(jià)將突破200元/每桶。

6月，全球最大的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)前景預(yù)期從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，又將看空的浪潮推向了高峰。

為何國(guó)際投行屢屢看空中國(guó)資本市場(chǎng)？

拿房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，“高房?jī)r(jià)問(wèn)題不僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的扭曲，也是影響中國(guó)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全的重大問(wèn)題。國(guó)際資本正是看到了這種扭曲，將房地產(chǎn)市場(chǎng)作為其主要的做空目標(biāo)。在人民幣升值預(yù)期日漸增強(qiáng)的情況下，流入我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的‘熱錢’可以通過(guò)參與炒高房屋資產(chǎn)價(jià)格獲取資產(chǎn)升值與套匯的雙重收益。” 國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠曾說(shuō)。

是陰謀還是事實(shí)？

自“渾水摸魚”(Muddy Waters)6月2日發(fā)布針對(duì)嘉漢林業(yè)的做空?qǐng)?bào)告以來(lái)，雙方圍繞報(bào)告內(nèi)的評(píng)論和指控展開多輪“交鋒”，惠譽(yù)作為第三方機(jī)構(gòu)也在之后表示，將在14日嘉漢林業(yè)公布今年第一季度財(cái)報(bào)后，再?zèng)Q定是否對(duì)其采取任何評(píng)級(jí)或評(píng)級(jí)觀察行動(dòng)。

然而，無(wú)論結(jié)果如何都無(wú)法掩蓋中國(guó)中小型公司在境外所面臨的尷尬:一方面，遭遇做空的公司迅速增多；另一方面，唱空者和投機(jī)者與做空行為本身的利益牽扯愈發(fā)顯著。

大多數(shù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的專家都認(rèn)為，國(guó)際投行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)集體唱空中國(guó)，背后另有目的。

去年11月高盛報(bào)告引發(fā)A股大跌，多年來(lái)國(guó)際投行公開唱空中國(guó)樓市，暗地里卻大手筆進(jìn)行房地產(chǎn)投資，最終都獲利不菲。