證券公司直接投資業(yè)務(wù)座談會(huì)甫一召開(kāi)，便成為創(chuàng)投業(yè)界熱議的話題。券商直投業(yè)務(wù)有望轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，這意味著券商直投業(yè)務(wù)將會(huì)加快發(fā)展速度，將會(huì)加大與各類創(chuàng)投公司的直面競(jìng)爭(zhēng)。

部分創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券公司可以募集社會(huì)資金從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)，將會(huì)嚴(yán)重沖擊現(xiàn)有的創(chuàng)投業(yè)格局，是一種壟斷性力量參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。但更多創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士則表示不懼競(jìng)爭(zhēng)，認(rèn)為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與券商直投各有優(yōu)勢(shì)，優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不懼券商競(jìng)爭(zhēng)

相較項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，更多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注的是券商直投可能存在的利益輸送、PE腐敗問(wèn)題，對(duì)此，他們表示，證券公司應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，先行建設(shè)內(nèi)部控制監(jiān)管制度，盡量減少可能存在的問(wèn)題，為社會(huì)所認(rèn)可和接受。

深圳創(chuàng)東方投資有限公司董事長(zhǎng)肖水龍表示，券商直投業(yè)務(wù)擴(kuò)大不可避免，券商直投并不影響創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的生存，未來(lái)外資創(chuàng)投、國(guó)有創(chuàng)投、本土民營(yíng)創(chuàng)投和券商直投業(yè)務(wù)將會(huì)并存。券商直投業(yè)務(wù)主要方向是擬上市（PRE-IPO）項(xiàng)目，當(dāng)前PRE-IPO項(xiàng)目的估值市盈率（PE）已經(jīng)在15倍上下，而當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率已經(jīng)往20倍靠攏了，PRE-IPO項(xiàng)目的盈利空間已經(jīng)在收窄。為此，專業(yè)化的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)未來(lái)將會(huì)“向前走、向后看”，著力發(fā)展早期項(xiàng)目投資和并購(gòu)業(yè)務(wù)。

深圳基石創(chuàng)業(yè)投資有限公司合伙人王啟文表示，券商直投業(yè)務(wù)將會(huì)加大PRE-IPO項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)將會(huì)有一半左右專業(yè)程度不高的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被淘汰，這對(duì)提升創(chuàng)投業(yè)整體水平有一定意義。

券商可發(fā)揮并購(gòu)重組優(yōu)勢(shì)

券商直投業(yè)務(wù)被外界質(zhì)疑的主要是利益輸送、PE腐敗問(wèn)題。王啟文表示，我國(guó)新股發(fā)行實(shí)施的是審批制，一二級(jí)市場(chǎng)存在較大獲利機(jī)會(huì)，這是存在利益輸送、PE腐敗問(wèn)題的直接動(dòng)因。再者，當(dāng)前部分券商內(nèi)部控制管理制度尚不健全，券商直投很多業(yè)務(wù)都來(lái)源于投行保薦人員的介紹，在巨大利益面前，保薦人要保持獨(dú)立性不容易，利益輸送問(wèn)題很難講。

深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王守仁表示，券商直投業(yè)務(wù)擴(kuò)大后，券商打造了“直投—保薦—承銷”業(yè)務(wù)鏈條，各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都存在可能的個(gè)人利益或集體利益，在同一公司，防火墻制度不能有效實(shí)施的情況下，有可能引發(fā)PE腐敗問(wèn)題。

王守仁說(shuō)，我國(guó)目前處于產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期，鼓勵(lì)和支持并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，減少重復(fù)建設(shè)，節(jié)約社會(huì)資源。券商應(yīng)當(dāng)著力發(fā)展上市公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，通過(guò)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)，促進(jìn)眾多的中小企業(yè)做大做強(qiáng)。“這是一項(xiàng)多贏的工作，因?yàn)榇龠M(jìn)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，也有利于解決上市公司資金超募問(wèn)題。同時(shí)，這也符合證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)上市企業(yè)并購(gòu)重組的相關(guān)文件精神。”