借殼新規(guī)即將出臺(tái) 市場(chǎng)建言微調(diào)資產(chǎn)存續(xù)期限制

來源：上海證券報(bào)　作者：劉水　責(zé)任編輯：admin　發(fā)表時(shí)間:2011-06-28 14:44　

新規(guī)借殼資產(chǎn)存續(xù)期監(jiān)管機(jī)構(gòu)上市公司其他

核心提示：《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》（即業(yè)內(nèi)俗稱的借殼新規(guī)）征求意見即將結(jié)束，有望于近期正式發(fā)布。借殼新規(guī)自5月中旬發(fā)布以來，引起各方強(qiáng)烈關(guān)注。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，該規(guī)定對(duì)于優(yōu)先支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有利行業(yè)整合、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的

《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》（即業(yè)內(nèi)俗稱的“借殼新規(guī)”）征求意見即將結(jié)束，有望于近期正式發(fā)布。

“借殼新規(guī)”自5月中旬發(fā)布以來，引起各方強(qiáng)烈關(guān)注。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，該規(guī)定對(duì)于優(yōu)先支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有利行業(yè)整合、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的并購重組活動(dòng)具有重要的促進(jìn)作用。與此同時(shí)，一些市場(chǎng)人士對(duì)于擬借殼資產(chǎn)存續(xù)期限制、借殼上市的盈利條件等方面提出了建議。

一些市場(chǎng)人士建言，對(duì)于國(guó)家扶持的部分重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，可以考慮調(diào)整擬借殼資產(chǎn)存續(xù)期限制。借殼趨同首次公開發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)并不是“等同”于首發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，“借殼新規(guī)”的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)更有靈活性。

北京德恒律師事務(wù)所律師張昕認(rèn)為，可以微調(diào)或縮短借殼資產(chǎn)存續(xù)期限制，要求“擬借殼對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體實(shí)際控制人具備最近三年未發(fā)生變更、高級(jí)管理人員最近三年未發(fā)生重大變化、最近三年連續(xù)盈利等條件”，實(shí)質(zhì)上比“借殼對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上”更有利于統(tǒng)籌考慮適用范圍的適當(dāng)性、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的適度性，有利于統(tǒng)籌平衡借殼上市與IPO的監(jiān)管效率。

有投行人士指出，諸如文化產(chǎn)業(yè)等國(guó)家著力推動(dòng)的支柱性產(chǎn)業(yè)，普遍存在歷史包袱重、市場(chǎng)化程度低、改革起步晚等困難，需要政策上給予傾斜和大力支持。目前，A股有近十只文化類上市公司是通過借殼形式上市的。因此，“借殼新規(guī)”在存續(xù)期等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置上，可以考慮另行開辟綠色通道。

也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，可以考慮降低借殼上市的盈利條件，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)借殼上市預(yù)留空間。

北京市萬商天勤律師事務(wù)所合伙人李季先建議，直接選用創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的盈利標(biāo)準(zhǔn)，將擬借殼資產(chǎn)的盈利水平規(guī)定為“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)”，從而為更多的成長(zhǎng)性企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市預(yù)留空間。

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