盡管目前A股市場跌跌不休，但推出股權(quán)激勵的公司卻熱情不減。特別是中小板、創(chuàng)業(yè)板公司更是扎堆推出激勵方案，但受市場調(diào)整和個股自身價值回歸的影響，目前多家公司的股權(quán)激勵方案正面臨“夭折”風險。

“一箭雙雕”的股權(quán)激勵

今年以來，有關(guān)上市公司發(fā)布股權(quán)激勵的公告多達117次,涉及到109家上市公司，其中僅5月份以來就有43家公司發(fā)布了股權(quán)激勵意向的公告達47次。從發(fā)布公告的公司看，隸屬中小板、創(chuàng)業(yè)板的公司有77家，這其中包括漢得信息、廣電電氣、萬達信息、林州重機、天立環(huán)保5家今年剛上市的公司。對于剛上市就如此著急推出激勵方案的原因，廣電電氣（今年2月1日剛上市并于4月份推出股權(quán)激勵方案）的證券部人士就明確表示：“目的就是為公司將來有更好的發(fā)展而去留住人才。激勵方案推出前也是經(jīng)過評估、測算的，相信通過激勵，能夠保證公司業(yè)績持續(xù)增長。”

對于公司的說法，有市場人士認為：“上市公司推出激勵方案確實存在留住人才、開拓市場的目的。隨著目前行業(yè)競爭加劇，很多上市已有一段時間的公司為保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和拓展新方向，尋找到合適的人才，推出期權(quán)激勵方案是一種很好策略，既能吸引人才，又能保證業(yè)績穩(wěn)定增長，可謂是‘一箭雙雕’。”

弱勢推激勵方案存有利益輸送嫌疑

其實，股權(quán)激勵原本的目的就是要以巨額的收益來激勵公司高管發(fā)揮潛力，提高對公司價值的創(chuàng)造，但目前多家公司卻將行權(quán)門檻設(shè)得過低，幾乎每家公司要求的凈利潤增長率都是最低的保底標準，這不能不讓人聯(lián)想到其中有利益輸送的嫌疑。據(jù)東方證券分析師介紹：“上市公司選擇在股市行情不好或公司股價、業(yè)績相對較低時提出激勵方案，目的就是做低行權(quán)價，在市場好轉(zhuǎn)后，利于行權(quán)者獲取更多利益，起到變相激勵高管的目的。”

對于分析師的說法，記者通過調(diào)查和分析，發(fā)現(xiàn)上市公司確實存有給高管發(fā)送紅包現(xiàn)象，如南都電源2010年9月7日發(fā)布的激勵方案中的行權(quán)條件就非常低，根據(jù)其行權(quán)業(yè)績條件：2012~2013年的凈利潤只要達到1.28億元、1.79億元就算業(yè)績達標，而事實上，南都電源在2009年的凈利潤就已經(jīng)達到了1.6億元，如今公司選擇以業(yè)績下降的2010年的數(shù)據(jù)為基數(shù)，其目的可想而知。類似的公司還有探路者、神州泰岳、碧水源、豫金剛石等。

行權(quán)價與現(xiàn)價倒掛現(xiàn)象考驗上市公司

從今年推出激勵的117條記錄來看，涉及業(yè)績預增公司的記錄就有55條，這其中包括了今年中期業(yè)績預增較多的御銀股份、潯興股份、新華都、林州重機等。但是，由于近期A股市場的持續(xù)走弱，令不少前期推出激勵方案業(yè)績優(yōu)良的公司目前股價已跌破了股權(quán)激勵中擬定的行權(quán)價，造成了行權(quán)困難或行權(quán)成本提高的尷尬局面，如理工監(jiān)測6月9日宣布終止股權(quán)激勵計劃，公司解釋理由是：“公司股價下挫至授予價格附近，致使現(xiàn)有激勵對象購買限制性股票的成本大幅上升，風險急劇加大，為公司首期股權(quán)激勵計劃的實施帶來一定困難。”記者發(fā)現(xiàn)，截至6月9日收盤，該股股價收于47元/股，與股權(quán)激勵草案授與價格39.76元相差不遠。而中能電氣、雙林股份等公司也是因行權(quán)價與市價出現(xiàn)“倒掛”或接近了行權(quán)價，而不得已畫上了休止符。

但仍有些公司卻未因行權(quán)價與市價倒掛或接近而宣布要撤銷激勵方案，對此類公司投資者可適當關(guān)注。這意味著高管們?yōu)楸ＷC手中期權(quán)能夠獲得行權(quán)能力和利益最大化可能會主動去改善公司經(jīng)營環(huán)境，提升上市公司業(yè)績。從記者的統(tǒng)計結(jié)果看，行權(quán)價與股價倒掛公司涉及了英飛拓、寧波GQY、三維絲、愛施德、萬達信息等多家公司，像寧波GQY的目前股價已跌至15.88元，而其股票期權(quán)的行權(quán)價格卻高達28.88元，相當于限制性股票授予價格在前20個交易日股票均價的基礎(chǔ)上打了5折，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)可能迫使上市公司要么選擇取消激勵方案，要么踏踏實實做好業(yè)績。